Después de haber hecho poco más que sumergirse en el sector durante décadas, varias compañías petroleras se lanzaron a la energía eólica marina en 2020. Las Euro Majors representaron casi un tercio de las decisiones de inversión final (FID) de proyectos eólicos marinos en 2020, al tiempo que también eran responsables de alrededor del 30% de las transacciones de M&A en el sector. Y esto es solo el comienzo.
La energía eólica marina forma parte de un cambio radical en la dirección estratégica futura de las grandes petroleras. Las enormes ambiciones de crecimiento de las Euro Majors en las energías renovables requieren un sector con un enorme potencial de crecimiento, y el offshore se alinea bien con esa necesidad. Algunas empresas, como Shell y Equinor, han estado comprometidas con la transición de Big Oil a Big Energy durante varios años, pero otras, como Total, BP y Eni, están comenzando a participar, según Wood Mackenzie.
Con menos del 5% de la capacidad operativa actual, la participación de las grandes petroleras en la energía eólica marina puede parecer insignificante, pero eso está a punto de cambiar. En términos de FID, 2020 fue un año crucial para las Grandes Ligas: asegurar alrededor del 30% de la nueva capacidad confirmada es notable y es una clara señal de intención. Y está a una escala que podría cambiar la dinámica del sector.
Wood Mackenzie cree que no es tarde y prevé que se desplegarán más de 200 GW de capacidad en la próxima década. Eso representa un aumento de casi siete veces en comparación con la actualidad, y dos tercios de esa capacidad no se conectarán hasta la segunda mitad de la década de 2020.
El impacto de la floreciente historia de amor de las grandes petroleras con el sector es importante: alrededor de la mitad de las licitaciones de energía eólica marina excluida China adjudicadas entre el comienzo de 2019 y marzo de 2021 fueron ganadas por las grandes petroleras. Y su gasto en desarrollo en la cartera de proyectos eólicos marinos aumentará significativamente.
Woodmac estima que el gasto anual en energía eólica marina de las Euro Majors crecerá hasta alrededor de 8.000 millones de dólares al año en 2025, más de 18 veces los niveles de gasto de 2020. Eso es un cambio de juego para el desarrollo de la energía eólica marina.
Las ambiciones de las grandes petroleras de crecer en energías renovables significa que habrá aún más por venir. Con la excepción de Shell (que no tiene un objetivo establecido), las Euro Majors tienen objetivos de capacidad de energías renovables de al menos 125 GW antes de 2030, y las ambiciones de crecimiento crecen casi semanalmente.
Más recientemente, Total ha mejorado su objetivo de capacidad de energías renovables a más de 100 GW en términos brutos, incluidas todas sus subsidiarias. Las carteras de las grandes petroleras en energía eólica marina y solar deberán ser mucho más grandes de lo que son hoy si se quieren cumplir esos objetivos.
Las empresas conjuntas y las asociaciones ya se están volviendo populares en la industria y son un escenario en el que las grandes petroleras están destinadas a desempeñar un papel clave. Además de permitir el acceso a mercados nuevos y emergentes, esto ayudará a mitigar el gasto inicial y permitirá planes de construcción ambiciosos.
Otro elemento del enfoque de las Euro Majors es el desarrollo de acuerdos de toma de energía. Equinor y Shell se destacan por ser compradores de energía, así como desarrolladores de energía eólica marina, y por lo general se comprometen a comprar energía de los proyectos de desarrollo en los que son socios. Con el tiempo, esperamos que muchas de las otras Euro Majors aprovechen su experiencia en comercialización de energía para extender su presencia a través de la cadena de valor de energía baja en carbono. Esto tiene sentido para una empresa como Shell en particular, con su enfoque estratégico en el marketing y el consumidor final.
Para mejorar la rentabilidad y generar un flujo de caja temprano, los Euro Majors también están utilizando el mercado de fusiones y adquisiciones para vender participaciones en algunos de sus proyectos eólicos marinos. Equinor ha generado más de 1.900 millones de dólares por ventas de activos durante los últimos años, lo que representa un retorno muy saludable de su inversión en el sector hasta la fecha.
La presencia global de las ‘Big Oil’ las coloca en una mejor posición que los operadores tradicionales centrados en la región para buscar oportunidades a escala mundial. Las Euro Majors ya cuentan con algunas de las carteras de energía eólica marina más diversificadas del sector. Además de los mercados eólicos establecidos como el Reino Unido , Alemania y los Países Bajos, están ingresando a mercados comprometidos como EEUU, donde los proyectos han obtenido el apoyo del gobierno pero aún no están operativos. Equinor y Shell también han establecido posiciones en mercados emergentes y pre-emergentes, y es probable que le sigan otras Majors.
Dentro de Europa, el Mar Negro está generando mucho interés, mientras que más lejos, China es un enorme mercado potencial al que sigue siendo difícil acceder, pero que no hay que ignorar. Equinor ha firmado una asociación para intentar pasar por la puerta, y esta podría ser una ruta viable para otras Euro Majors, ya que los jugadores chinos también quieren escapar. A largo plazo, algunos de los mercados más importantes para las grandes petroleras probablemente ni siquiera estén todavía en el mapa.
Las compañías petroleras están pagando tarifas de subasta sin precedentes por proyectos con plazos de ejecución de hasta diez años. Sin embargo, el apoyo inicial del gobierno reducirá el riesgo y los parques eólicos estarán operativos durante décadas, lo que dará mucho tiempo para recuperar los costos iniciales y generar ganancias.
Las empresas están cotizando tasas internas de retorno (TIR) del 8-12% para la energía eólica marina, aunque el caso base de Wood Mackenzie es ligeramente más bajo. El análisis patentado de proyectos de petróleo y gas anteriores a la FID a nivel mundial que utilizan la plataforma Lens de Woodmac muestra rendimientos de alrededor del 16-17% a un precio del petróleo de 50 dólares el barril. Sin embargo, a 30 dólares el barril, que no es un precio improbable en un escenario de cambio climático de dos grados, la TIR cae a un 6-7% (y eso sin incluir los probables impuestos al carbono y el aumento del costo de capital).
En general, una mayor vida útil del proyecto y un menor riesgo significan que los rendimientos de la energía eólica marina pueden competir con las fuentes de energía convencionales, según Wood Mackenzie.
El interés de las grandes petroleras en la energía eólica marina significa que la competencia se está calentando. Pero si bien la demanda podría ejercer una enorme presión competitiva sobre la carrera por acceder a proyectos a corto plazo, el sector es dinámico y el potencial de crecimiento es enorme.
Un aspecto a tener en cuenta en el futuro es el posicionamiento de las Euro Majors en el desarrollo de la energía eólica flotante en alta mar. Equinor ha estado activo en la energía eólica flotante durante más de 20 años, y Equinor, Shell y Total también se han involucrado en proyectos que buscan aumentar el potencial de los avances en la tecnología. Esto podría convertirse en una importante fuente de crecimiento para ellos en la década de 2030.