La Agencia de la Unión Europea para la Cooperación de los Reguladores de la Energía (ACER) está reforzando sus sistemas de vigilancia para detectar posibles abusos en los mercados mayoristas de electricidad y gas vinculados al creciente uso de algoritmos en la negociación. Entre enero de 2020 y junio de 2026, aproximadamente el 60% de las notificaciones remitidas por ACER a los reguladores nacionales por comportamientos potencialmente abusivos implicaron el uso de algoritmos, un porcentaje que osciló entre el 50% y el 71% durante el periodo analizado. Además, en torno al 55% de esos casos los algoritmos fueron decisivos para que la conducta tuviera éxito.
La evolución de la negociación automatizada está obligando al supervisor europeo a adaptar sus herramientas de control a un mercado en el que las órdenes pueden introducirse, modificarse y cancelarse a una velocidad imposible de alcanzar para un operador humano. ACER ha ido perfeccionando sus sistemas de alerta para identificar patrones como una elevada relación entre órdenes y operaciones ejecutadas, el envío y cancelación rápida de órdenes, la actividad simultánea en distintos mercados o el denominado self-trading. El objetivo es distinguir entre una actividad algorítmica legítima de alta frecuencia y comportamientos que puedan constituir una manipulación del mercado.
El supervisor europeo, además, no considera que el empleo de algoritmos sea por sí mismo una señal de abuso. De hecho, ACER subraya que la automatización puede mejorar la eficiencia de los mercados, aumentar la liquidez y reducir ineficiencias. El riesgo aparece cuando estas herramientas se utilizan para ejecutar estrategias destinadas a alterar artificialmente el comportamiento del mercado. Por este motivo, la supervisión debe mantener un enfoque tecnológicamente neutral y ser capaz de detectar conductas ilícitas tanto si son ejecutadas por operadores humanos como si están automatizadas.
Registros de transacciones
La dimensión del fenómeno queda reflejada en la actividad de vigilancia de ACER. La agencia recopila actualmente más de 80 millones de registros de transacciones al día a través de su sistema de información REMIT, incluidos datos sobre operaciones y órdenes de negociación de los participantes de los mercados mayoristas europeos. Esta información permite a ACER y a los reguladores nacionales analizar posibles comportamientos abusivos y compartir datos con otras autoridades europeas y nacionales.
La creciente automatización también se refleja en la evolución de las notificaciones. ACER señala que el número de comunicaciones a los reguladores nacionales relacionadas con comportamientos en los que intervienen algoritmos ha aumentado de forma sostenida, salvo la excepción de 2023. La agencia atribuye esta evolución tanto al incremento de la actividad de negociación como a la mejora de sus propias capacidades de vigilancia y recursos destinados al seguimiento de los mercados.
El fenómeno está especialmente relacionado con la manipulación de mercado, recogida en el artículo 5 de REMIT. Aproximadamente el 70% de todos los comportamientos analizados por ACER vinculados a posibles infracciones de este artículo implicaron el uso de algoritmos. En cambio, la utilización de estas herramientas es mucho menor en los posibles casos de uso de información privilegiada, ya que este tipo de conductas suele estar más relacionado con actuaciones manuales basadas en información no pública.
España aparece además como uno de los ejemplos destacados por ACER en la aplicación de las normas contra la manipulación algorítmica. El supervisor europeo recuerda dos expedientes sancionadores de la CNMC. El primero corresponde a Neuro Energía y Gestión, a la que el regulador español impuso en julio de 2024 una multa de alrededor de un millón de euros por una conducta manipulativa desarrollada entre agosto de 2022 y marzo de 2023. El segundo afectó a Gesternova y Axpo Iberia, sancionadas con 6 millones y 1,5 millones de euros, respectivamente, por infracciones cometidas entre septiembre y diciembre de 2022. En ambos expedientes, la CNMC determinó que se utilizaron herramientas de trading algorítmico para ejecutar las estrategias manipulativas.
El endurecimiento de la vigilancia llega acompañado de la entrada en funcionamiento del nuevo marco de reporte de REMIT. La normativa revisada introduce campos específicos que permitirán a ACER distinguir de forma precisa las operaciones realizadas por humanos de aquellas ejecutadas mediante algoritmos, al tiempo que establece obligaciones más explícitas para los participantes que emplean sistemas de negociación automatizada.
Alertas
La capacidad de detección también está creciendo de forma notable. El informe muestra que el número de alertas generadas por ACER se ha multiplicado en los últimos años y que en 2026 la media mensual de alertas activadas supera ampliamente las 100.000, mientras que también ha aumentado el número de avisos sometidos a evaluación manual o estadística. El propio organismo advierte, no obstante, de que una alerta no equivale necesariamente a un caso de abuso: son señales que requieren análisis posterior.
El refuerzo de la supervisión se produce en paralelo a una profunda revisión del régimen europeo de transparencia e integridad de los mercados energéticos. Las nuevas normas de REMIT, adoptadas para mejorar la protección frente a la manipulación del mercado mayorista, entraron en vigor en abril de 2026 y amplían las herramientas de ACER para recopilar información, vigilar los mercados y coordinar las investigaciones de posibles infracciones transfronterizas.
La propia ACER considera que el reto regulatorio ya no consiste en frenar la automatización, sino en garantizar que su desarrollo no erosione la confianza en los mercados. El crecimiento del trading algorítmico está transformando la velocidad y la escala de la negociación energética y obliga a que la supervisión evolucione al mismo ritmo para mantener unas condiciones de competencia equilibradas entre los operadores.
En este escenario, el regulador europeo afronta un mercado cada vez más digitalizado en el que la frontera entre una estrategia automatizada legítima y una conducta potencialmente manipulativa resulta más compleja de identificar. La respuesta de ACER pasa por combinar una mayor capacidad de análisis, más información sobre las operaciones y nuevas obligaciones de reporte con una vigilancia capaz de seguir el ritmo de unos algoritmos que ya ocupan un papel central en la negociación mayorista de la energía.
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