La fusión de Chesapeake y Southwestern crea el jugador dominante en el campo de gas de esquisto de Haynesville

Al abordar la fusión de Chesapeake Energy y Southwestern Energy y la formación de una nueva compañía de gas natural de 24.000 millones de dólares, Alex Beeker, director de investigación, investigación corporativa de Wood Mackenzie dijo: "El Haynesville ha estado en necesidad de una narrativa más clara para ganar el apoyo de los inversores y con un equipo nuevo y dominante planificando el futuro de Haynesville y Bossier, los inversores pueden mirar a un solo E & P para comprender mejor la cadencia de desarrollo, la longevidad del inventario, el costo evolutivo de la oferta y el trabajo de evaluación de step-out."

Según Wood Mackenzie, antes de la operación, Haynesville contaba con cinco empresas competidoras que producían entre 1.000 y 2.000 millones de pies cúbicos diarios (bcfd). Esta fusión creará una empresa que produce 3.300 millones de pies cúbicos diarios, posee más del 20% de la producción de Haynesville, controla más del 40% a través de su PDP operada y controla más de 600.000 acres netos.

Según Beeker, "la dirección de Chesapeake merece un gran reconocimiento por haber centrado su atención tras la quiebra. Chesapeake vendió los activos de Powder River y Eagle Ford cuando la demanda de propiedades petrolíferas era fuerte y los precios se estaban recuperando. La empresa analizó objetivamente su cartera y llegó a la conclusión de que sus activos de gas con bajas emisiones de carbono eran mucho más atractivos si se combinaban con una estrategia de GNL".

Proveedor referente de GNL

La empresa resultante se consolida como proveedor preferente de los exportadores estadounidenses de GNL de la Costa del Golfo que buscan precios internacionales.

Según el análisis de Wood Mackenzie, Chesapeake tiene 3 mmtpa (0,4 bcfd) de suministro vinculado al precio del gas asiático (JKM) en virtud de dos acuerdos con compradores de GNL. Dado que las E&P necesitan tanto longevidad de inventario como solvencia para respaldar los acuerdos a largo plazo en este espacio, añadir la escala de Southwestern permitirá a Chesapeake ampliar su pista de recursos a más de 15 años, mejorando la fiabilidad del flujo de caja y acercándola a una calificación crediticia de grado de inversión.

"Chesapeake está dando prioridad a la reducción de sus umbrales de rentabilidad en Haynesville a través de la colaboración en equipo para hacer una cartera aún más competitiva", dijo Robert Clarke, vicepresidente de investigación upstream/Américas de Wood Mackenzie. "La curva proforma de costes de suministro -larga, plana y baja- ya es una base de activos convincente en su forma actual. La flexibilidad es muy importante de cara a la futura volatilidad de los precios del gas y la opcionalidad de la empresa combinada mejorará."

Beeker añadió: "Esta operación tiene por objeto ser una empresa mejor en todos los aspectos, y esa es una de las principales razones de que al cierre de la operación nos hayamos convertido en una empresa energética totalmente nueva. Esta operación cambiará el listón de la combinación de carteras, la diversificación de mercados, el coste del suministro, la escala y la gestión medioambiental del sector del gas estadounidense en general. Otros intentarán seguirle justo en el momento en que las fusiones y adquisiciones de Haynesville despiertan por fin".