Ningún comentario Las acciones del fabricante británico ITM Power subieron un 3% al comienzo de la sesión y tras la presentación de los resultados del ejercicio finalizado el 30 de abril de 2026. La compañía presentó ventas y resultados ligeramente superiores a las expectativas de los analistas. El cambio de auditor había retrasado significativamente la presentación de las cuentas.
El fabricante compartió previsiones para el ejercicio en curso con los inversores. Para el ejercicio fiscal que terminará el 30 de abril de 2027, el equipo directivo espera ingresos entre 50 y 60 millones de libras, lo que representa un crecimiento interanual del 26% y unas pérdidas en Ebitda de entre 17 y 20 millones de libras.
Sin embargo, después de la presentación de los resultados por parte del equipo directivo, la acción perdió impulso y caía un 1,5% a media mañana y un 2% por la tarde. Si el pasado abril ITM Power captó 39 millones en una suscripción de capital por parte de la agencia estatal Great British Energy, los inversores se preguntan si el fabricante necesitará otra ampliación de capital este año.
La empresa espera una posición en efectivo entre 170 y 180 millones de libras a finales de abril de 2027, frente a los 216 millones de libras que tiene actualmente. Esto implica que la compañía consumirá entre 36 y 46 millones de libras este ejercicio, comparado con los 31 millones de libras consumidos en el anterior. Esta reducción de la posición de caja se explica, además de por las pérdidas operativas, por el inicio de las inversiones en las instalaciones que fabricarán su nuevo producto Chronos.
Los productos rentables ganan peso en la cartera de contratos
La empresa anunció una cartera de contratos en firme de 144 millones de libras, una cifra estable respecto al cierre del ejercicio anterior, pero por debajo de los 152 millones de libras al cierre del primer semestre. La evolución de la cartera refleja una menor proporción de contratos no rentables. Los productos que sí son rentables, como Neptune y Alpha, representan actualmente el 83% de la cartera de contratos frente al 60% que representaban en abril de 2025.
La compañía se ha involucrado en una nueva vía para desarrollar proyectos a través de su filial Hydropulse y de su modelo de construcción, operación y propiedad de nuevos proyectos de electrolizadores. La semana pasada el fabricante anunció la firma de un acuerdo preliminar para un proyecto de hidrógeno verde a gran escala entre su filial y una refinería de petróleo europea.
El proyecto supera ampliamente la escala de los que la compañía suele suministrar, 150 megavatios, y tendría una duración contractual prevista de diez años. Si se aprueba la decisión final de inversión (FID) por parte de la petrolera, representaría su mayor compromiso comercial hasta la fecha y le proporcionaría una importante fuente de ingresos contractuales a largo plazo. Sin embargo, el proyecto requeriría financiación inicial, incluso para cubrir las necesidades de capital circulante, ya que no recibiría ingresos durante los dos o tres años de construcción del proyecto. Esto supone asumir riesgos financieros muy distintos de los del negocio tradicional, que todavía depende de su liquidez para financiar las pérdidas operativas.
Un nuevo perfil de clientes: el sector de defensa
Además del mercado de electrolizadores para refinerías, el equipo directivo destacó el sector europeo de defensa como un nuevo segmento de clientes. ITM Power firmó un acuerdo de colaboración estratégica con el contratista de defensa alemán Rheinmetall AG para participar en su proyecto Giga PtX el pasado mes de abril. El objetivo de este proyecto es desarrollar una red paneuropea de plantas descentralizadas de producción de combustibles sintéticos y suministrar combustible producido en Europa a las fuerzas armadas de la OTAN, como alternativa a los combustibles fósiles importados de países considerados poco fiables.
Gracias a su experiencia en la primera planta europea de electrolizadores PEM de 100 megavatios, el fabricante británico podría suministrar sus sistemas modulares al proyecto, que produciría diésel sintético a partir de hidrógeno y carbono capturado; el agua sería un coproducto del proceso.
Por el contrario, el equipo directivo se mostró menos optimista respecto a la demanda de centros de datos, sobre todo en el ámbito de las pilas de combustible, por la falta de incentivos para invertir en esta tecnología. Sin embargo, hay que tener en cuenta que ITM Power afronta dificultades para acceder a este mercado, ya que la tecnología PEM no permite, en su configuración comercial actual, invertir el proceso para generar electricidad a partir de hidrógeno.
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