Ningún comentario Los analistas tuvieron la oportunidad de preguntar sobre las grandes tendencias del tercer trimestre del año fiscal durante una conferencia telefónica con el equipo de relaciones con inversores (RI) de Siemens Energy, antes de que el fabricante alemán presente sus resultados trimestrales definitivos el 5 de agosto.
El grupo confirmó todas sus expectativas de crecimiento de ingresos y márgenes operativos para este año. El conflicto en Oriente Medio ha seguido teniendo un impacto muy limitado sobre las ventas con incidencias puntuales en logística y los tiempos de entrega de pedidos. El grupo sigue viendo una alta demanda en sus productos, sobre todo en países interesados en incrementar su margen de reserva en sus sistemas eléctricos. De hecho, se ha incrementado la demanda de turbinas de gas hasta los 110 a 120 gigavatios, frente a la estimación anterior de 90 a 100 gigavatios.
El mercado de turbinas de gas se mantiene con serias limitaciones por el lado de la oferta, y los esfuerzos de Siemens Energy siguen enfocados en aumentar la capacidad de producción, sin que ello altere el equilibrio entre oferta y demanda a futuro. En cuanto al contexto de precios, este sigue estable en el tercer trimestre, aunque el equipo de RI reconoció que se está dispuesto a pagar más por plazo de entrega más cortos, sobre todo en el entorno de los centros de datos y los hyperscalers.
Todo apunta a un comportamiento sólido en la segunda mitad del año
La compañía viene de haber incrementado sus previsiones al alza en el segundo trimestre, con un crecimiento de los ingresos comparables del 14-16%, comparado con el 11-13% anterior, y un margen de beneficio antes de partidas extraordinarias del 10-12%, frente al 9-11% anterior. El fabricante también prevé un flujo de caja libre antes de impuestos de unos 8.000 millones de euros, comparado con un rango de 4.000-5.000 millones de euros estimado anteriormente.
Como estaba previsto, el tercer trimestre va a ser muy bueno para la actividad de fabricación de turbinas de gas. La compañía no ha registrado ninguna señal de desaceleración en la demanda de turbinas y se ha alcanzado una conversión de acuerdos de reserva de capacidad a pedidos en menos de 12 meses y hasta seis meses en ocasiones. En la segunda mitad del año fiscal, Siemens Energy estará produciendo 35 turbinas de tamaño grande y durante 2027 llegará a 50 turbinas en fabricación.
En cuanto a su división de tecnologías de la red, el nivel de entrada de pedidos en el tercer trimestre será similar al registrado en los trimestres anteriores, excluyendo un pedido de 1.000 millones de euros excepcional en el segundo trimestre. El equipo de RI aprovechó la ocasión para elevar las expectativas de crecimiento de ingresos de esta división en 2026 hasta 25% a 27% interanual, frente a la anterior indicación de 19% a 21% de crecimiento interanual, debido a una más rápida recuperación en la inversión en redes en EE. UU.
Siemens Energy podría considerar la escisión de su negocio de electrolizadores
"No se ha tomado una decisión", comentaba el jefe de RI, Tobias Hang. Hace diez días se filtró la noticia de la posibilidad de segregar la actividad de electrolizadores y el equipo gestor no lo desmintió. Los comentarios apuntan a que cualquier decisión no tendría lugar en 2026, sino que es algo que podría considerarse en el momento oportuno.
La actividad Transformation of Industry destaca por su bajo crecimiento, aunque se espera que crezca más que las ventas de Siemens Gamesa. Dentro de los segmentos no eólicos, esta línea de negocio es la más pequeña y, en lo que va de año, la de menor crecimiento y menor margen operativo, excluyendo el margen operativo negativo de Siemens Gamesa.
Escindirla conlleva el riesgo de perder exposición al crecimiento futuro del hidrógeno verde, pero impulsaría su margen operativo consolidado. A medio plazo, Siemens Energy prevé que esta división genere el 15% de los ingresos del grupo. Entre sus productos clave figuran electrolizadores de hidrógeno y soluciones Power-to-X, soluciones integradas de EAD (electrificación, automatización y digitalización), turbinas de vapor y generadores industriales, así como sistemas de compresión. Las soluciones Power-to-X convierten electricidad renovable en vectores energéticos o productos químicos de alto valor añadido.
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