La decisión de Acciona de lanzar una OPA sobre el 100% de su filial Nordex ha generado mucha incertidumbre entre los analistas y expertos del sector eólico, no solo en nuestro país sino también en Alemania, el de origen del fabricante de aerogeneradores. La operación no se entiende porque esta industria lleva varios años avisando de que vive un momento muy difícil, debe bajar sus costes y participar en una guerra de precios que empuja los márgenes y que les está costando la supervivencia a los proveedores más pequeños. Y Nordex no es de los grandes.
A todas las compañías del sector les está pasando factura, a las grandes, Siemens Gamesa, Vestas y General Electric, pero el resto lo está sufriendo más, como es el caso de Senvion, que está en bancarrota, Suzlon, que le sigue sus pasos, y las dificultades por las que atraviesa las alemanas Enercom y Nordex.
Esta última acudió a Acciona porque necesitaban liquidez y aumentar capital para poder responder al fuerte impulso de pedidos, según ha dicho la propia compañía. Y es que a finales de junio, Nordex tenía una cartera de pedidos de 7.000 millones de euros y un crecimiento del 30% de nuevas solicitudes de sus máquinas respecto al mismo periodo del año anterior.
El CEO, José Luis Blanco, espera aumentar el tamaño de la compañía y también aumentar sus ganancias: “En nuestro camino hacia un crecimiento con rentabilidad, vemos oportunidades significativas en el mercado”, ha dicho. Sin embargo, aunque la compañía aumentó sus ventas hasta los 991 millones de euros en el primer semestre del año respecto a los 957 millones del año anterior, el beneficio operativo (Ebitda) se desplomó a la mitad, hasta los 17,1 millones de euros.
No es nuevo. Nordex lleva presentando pérdidas desde hace algún tiempo. Sin embargo al recuperar de manera significativa su buen ritmo de pedidos gracias a centrarse en los mercados emergentes para independizarse de los problemáticos mercados alemanes y europeos saturados, ha visto que era el momento de pedir ayuda a Acciona.
Pero, ¿qué ha llevado a Acciona a aprobar esta operación? Dice que es para ayudar a Nordex “en el mercado tras la insolvencia de Senvion”. Raimundo Fernández-Cuesta, director general de Transacciones Corporativas y Relación con Inversores de la compañía, ha declarado que Acciona quiere “proteger su inversión en Nordex y así poder navegar en las turbulencia después de lo ocurrido con Senvion”, añadiendo que el fabricante de turbinas eólicas tiene la intención de continuar desarrollando sus parques eólicos en todo el mundo.
Acciona lanza una OPA sobre su filial de turbinas Nordex valorada en 1.100 millones
La experiencia de Senvion ha sido determinante. Tanto Nordex como Acciona han querido salvar sus muebles y según publican medios alemanes como el financiero Böerse Online, incluso Acciona también habría estado interesado en activos de Senvion, pero provisionalmente ha sido Siemens Gamesa quien se ha quedado con ellos.
“Para el propio negocio eólico la operación de Acciona no tiene sentido, no supone ni un aumento en la cuota de mercado ni más autonomía, además Nordex arrastra desde hace un tiempo una situación complicada”, señalan expertos del sector eólico, “por otro lado, Acciona Energía tampoco tiene una posición muy dinámica en el mercado, por lo que más parece una operación financiera que de carácter comercial”.
Y es que Nordex no está entre los jugadores de la ‘champion league’ de los fabricantes eólicos. Es el octavo mayor proveedor de turbinas eólicas a nivel mundial, con aproximadamente 2,5 GW en operación. Está muy por detrás de los tres grandes proveedores al margen de las compañías chinas: Vestas, Siemens Gamesa y GE.
“Si Acciona quiere conseguir que Nordex entre a jugar en la primera división, la clave es que sea capaz de ofrecer productos competitivos (baratos) pero de calidad”, puntualizan las fuentes expertas, “todos compiten por bajar el OPEX y ciertamente acudir a Acciona para obtener recursos financieros más baratos te permite alcanzar ese objetivo, pero Senvion no se ha hundido porque tuviera una mala máquina o tuviera malos precios sino por una mala gestión de liquidez y por equivocarse en los mercados en los que apostó”.
“Y aunque el nuevo Nordex-Acciona será el único promotor-fabricante eólico del mundo, aparte de los chinos, tiene muy difícil hacerse un hueco entre los pesos pesados de la industria”, concluyen, “así que por la trayectoria del mercado, no se entiende esta decisión”.
Según publica el diario online Handelsblatt, la gestora internacional de activos Alantra sospecha que Acciona tiene otros planes a largo plazo: “Creemos que Acciona Nordex ganará tiempo para sobrevivir y buscará alternativas en el mercado de fusiones y adquisiciones”.