Lo que las grandes petroleras necesitan para invertir en Venezuela

Tras la dramática captura por parte de Estados Unidos del expresidente de Venezuela, Nicolás Maduro, la semana pasada ha estado dominada por maniobras destinadas a dar forma al futuro del país.

El jueves, los senadores estadounidenses votaron 52 a 47 a favor de una legislación que obligaría al presidente Donald Trump a solicitar la aprobación del Congreso antes de emprender nuevas acciones militares en Venezuela. Parece improbable que se convierta en ley, pero es una señal de cautela en el Congreso ante la posibilidad de que Estados Unidos asuma más compromisos militares.

Mientras tanto, la administración Trump ha estado trabajando para asegurar el futuro de la industria petrolera venezolana, un elemento central de sus planes para el país. El viernes, el presidente Trump se reunión con dos docenas de ejecutivos de grandes compañías petroleras, en su mayoría estadounidenses, aunque no exclusivamente, para discutir planes de reconstrucción del sector.

Y a pesar de la buena predisposición de los allí presentes, las empresas se han mostrado esquivas a la hora de comprometerse a invertir esa cantidad de dinero. Aunque los ejecutivos han pronunciado palabras complacientes hacia el presidente han evitado comprometer grandes inversiones.

Restaurar la deficiente infraestructura petrolera de Venezuela

El objetivo de Trump es conseguir miles de millones de dólares en inversiones de empresas estadounidenses e internacionales para restaurar la deficiente infraestructura petrolera de Venezuela, debilitada por muchos años de mala gestión y sanciones.

El miércoles, el Departamento de Energía definió las primeras etapas de la implementación de dicha estrategia. Estados Unidos ha comenzado a comercializar crudo venezolano, con la intención de vender inicialmente entre 30 y 50 millones de barriles. Estas ventas continuarán indefinidamente, y los ingresos se depositarán en cuentas controladas por Estados Unidos en bancos internacionales. Posteriormente, el gobierno estadounidense los desembolsará "en beneficio del pueblo estadounidense y del pueblo venezolano", declaró el Departamento de Energía.

El gobierno prometió exportar petróleo ligero a Venezuela según fuera necesario para su uso como diluyente, para mezclarlo con el petróleo pesado del país para su transporte y venta. Además, está flexibilizando las sanciones para permitir que Venezuela traiga equipos y repuestos para yacimientos petrolíferos, así como la experiencia y la inversión de empresas estadounidenses y otras compañías internacionales.

Estados Unidos también pretende fortalecer la red eléctrica de Venezuela para apoyar el aumento de la producción de petróleo.

Si se logra reconstruir la industria petrolera, podría eventualmente generar ingresos adicionales sustanciales para cubrir los costos de reconstrucción, tanto para el sector energético como para la economía venezolana en general. A principios de la década de 2000, su producción de crudo superaba los 3 millones de barriles diarios. Actualmente, solo ronda los 800.000 barriles diarios.

Pero la reconstrucción solo será posible con una importante inversión externa, experiencia y apoyo operativo. Esto significa que las condiciones deberán ser propicias para que los operadores y servicios petroleros internacionales intervengan.

La visión de Wood Mackenzie

El tamaño de las reservas de petróleo y gas de Venezuela la convierte, en principio, en una perspectiva interesante para las empresas internacionales. Dado que la producción de líquidos en EEUU se encamina a estancarse a principios y mediados de la década de 2030, algunas de las principales empresas que operan allí han estado buscando en todo el mundo regiones que puedan proporcionarlo. Venezuela, sin duda, cumple los requisitos.

Sin embargo, la inversión necesaria para revitalizar la deteriorada infraestructura petrolera del país será significativa. El presidente Trump transmitió a las grandes petroleras que tendrían que invertir al menos 100.000 millones de dólares en Venezuela. “El plan es que gasten, lo que significa que nuestras gigantescas petroleras gastarán al menos 100.000 millones de dólares (el equivalente a 86.000 millones de euros) de su propio dinero, no del dinero del gobierno”, ha manifestado el líder republicano durante la reunión con las petroleras.

Varias empresas independientes más pequeñas han expresado su entusiasmo por ser pioneras en la reactivación de la industria petrolera venezolana. Sin embargo, una inversión a la escala prevista por el presidente Trump requiere empresas con la solidez financiera y las capacidades que solo las grandes petroleras y las independientes más grandes pueden ofrecer. Y para que las grandes petroleras y otras empresas comiencen a invertir sumas de esa magnitud, se deberán cumplir varias condiciones clave, que Ed Crooks, vicepresidente para las Américas de Wood Mackenzie, resume en los siguientes términos.

Estabilidad política, con claridad sobre la situación de seguridad y la postura del gobierno respecto a la inversión extranjera. Las empresas no invertirán si existe un alto riesgo de expropiación de activos. Se ha sugerido que el gobierno estadounidense podría otorgar garantías a las compañías petroleras que inviertan en Venezuela, pero aún no se han revelado detalles sobre dichos compromisos.

Apoyo sostenido del gobierno estadounidense. Los operadores en Venezuela deberán confiar en que la administración Trump cumplirá su promesa de ayudarlos a traer equipo y personal, exportar petróleo y gas, y obtener ingresos. Además, deberán tener la certeza de que el apoyo perdurará durante futuras administraciones y cambios de control en el Congreso. Cualquier garantía gubernamental ofrecida a las compañías petroleras para invertir en Venezuela deberá ser igualmente sólida durante futuros ciclos políticos.

Mejora de las condiciones fiscales. Las condiciones fiscales de Venezuela se encuentran entre las más desfavorables de América Latina. Los proyectos de petróleo pesado en fase greenfield tendrán costos relativamente altos según los estándares internacionales, debido a la naturaleza del petróleo y su procesamiento. Los proyectos necesitarán condiciones fiscales más favorables u otro tipo de apoyo financiero para atraer capital.

Acceso al talento. En los últimos 25 años, se ha producido un éxodo masivo de personal cualificado de la industria petrolera venezolana. Muchos han forjado sus carreras y vidas en otros países y no estarán dispuestos a regresar. Por lo tanto, al menos a corto plazo, los operadores y las empresas de servicios petroleros tendrán que recurrir a expatriados. La reconstrucción de la industria petrolera venezolana se vería enormemente facilitada si las condiciones políticas y económicas fueran lo suficientemente estables como para incentivar el regreso de personal cualificado y experimentado.

Estructuras financieras que permiten el pago de deudas pendientes. Varias compañías petroleras internacionales y proveedores de servicios aún tienen deudas significativas con Venezuela como resultado de facturas impagas y la expropiación de activos durante los últimos 25 años. ConocoPhillips ha recibido más de US$10.000 millones en indemnizaciones de Venezuela por parte de tribunales internacionales y decisiones judiciales, y el dinero aún no se ha pagado. El presidente Trump declaró el fin de semana pasado que Estados Unidos planeaba "recuperar el petróleo" robado por Venezuela, sugiriendo que el objetivo de la administración es asegurar activos o indemnizaciones para empresas estadounidenses.

Sin embargo, será difícil lograr un equilibrio entre el uso de los ingresos del petróleo para estabilizar la economía de Venezuela y apoyar la inversión en una mayor producción de crudo, y la liquidación de las deudas contraídas con empresas internacionales.

Economía que justificará la inversión bajo la estricta disciplina de capital de las empresas. Algunos proyectos clave de petróleo pesado en yacimientos nuevos requieren crudo Brent a aproximadamente US$80/bbl para alcanzar el punto de equilibrio sobre una base de VPN de 15, según las condiciones fiscales actuales. Los operadores suelen utilizar umbrales de equilibrio de US$50-US$60/bbl para aprobar proyectos. Por lo tanto, será necesario reducir los costos, mediante cambios fiscales o la optimización de proyectos, para que la inversión en dichos proyectos pueda avanzar.

El problema añadido de las emisiones

Venezuela también tiene un problema con las emisiones de gases de efecto invernadero: la intensidad promedio de carbono de su crudo es mayor que la de cualquier otro productor de Latinoamérica. Si bien las emisiones han quedado relegadas a un segundo plano en la lista de prioridades de gobiernos e inversionistas, siguen siendo relevantes para algunos. Las altas emisiones podrían ser un obstáculo para la inversión, en particular para las grandes petroleras europeas.

Todas estas condiciones son alcanzables, según Crooks. Pero la lista subraya el desafío que enfrenta la administración Trump para atraer la inversión necesaria para un sólido crecimiento de la producción en Venezuela, más allá del impulso inicial que ofrece la flexibilización de las sanciones.

“La lamentable situación de la industria petrolera venezolana se gestó durante 25 años. No se revertirá de la noche a la mañana”, sentencia Crooks.