Moeve y Galp miden fuerzas con Repsol en la gran carrera energética ibérica

La Península Ibérica se adentra en una nueva fase de competencia energética. La posible integración de los negocios downstream de Moeve y Galp, aún pendiente de aprobaciones regulatorias y con un horizonte de acuerdo hacia mediados de 2026, introduce por primera vez en décadas un rival de peso comparable al histórico liderazgo de Repsol en los segmentos clave del sector: refino, red de estaciones de servicio y desarrollo de combustibles bajos en carbono y moléculas verdes.

La operación en negociación entre Moeve y Galp plantea la creación de dos plataformas complementarias. Por un lado, una compañía de movilidad (RetailCo), centrada en la venta minorista de combustibles, conveniencia y servicios de nueva movilidad. Por otro, una plataforma industrial (IndustrialCo) dedicada al refino, trading, química y al desarrollo de combustibles bajos en carbono, incluidos biocombustibles e hidrógeno verde. Ambas estructuras operarían como empresas independientes, con capacidad de autofinanciación y vocación de crecimiento, diseñadas para acelerar la transición energética en el sur de Europa.

Ámbito comercial

En el ámbito comercial, la futura RetailCo partiría con una red estimada de unas 3.500 estaciones de servicio en España y Portugal, con una previsión de ventas agregadas superiores a 6,5 millones de toneladas de productos petrolíferos en 2025. Esa magnitud la situaría de inmediato entre los mayores operadores de la región.

Frente a este despliegue, Repsol mantiene hoy la mayor infraestructura de distribución de la Península Ibérica. Según datos facilitados por la propia compañía, Repsol opera 3.300 estaciones de servicio en España y alrededor de 500 en Portugal, lo que consolida su posición de liderazgo en el mercado ibérico. A ello se suma una profunda transformación de su oferta, con más de 1.500 estaciones ya suministrando diésel 100% renovable y una de las redes de recarga eléctrica más extensas de la región.

Fortaleza industrial

El verdadero núcleo de poder de Repsol en la península, sin embargo, se ha sustentado tradicionalmente en su fortaleza industrial. La compañía cuenta con una capacidad de destilación primaria superior al millón de barriles diarios, repartida en sus complejos de refino, que en 2024 procesaron más de 43 millones de toneladas equivalentes de crudo. Este músculo industrial le ha permitido mantener una posición dominante en refino y química, además de liderar el desarrollo de combustibles renovables, con la puesta en marcha de la primera planta de combustibles 100% renovables de la Península Ibérica en Cartagena y una segunda en construcción en Puertollano.

Es precisamente en esos tres frentes —refino, estaciones de servicio y moléculas verdes— donde la futura alianza Moeve-Galp podría plantar cara de forma directa. La plataforma IndustrialCo contaría con una capacidad de procesamiento cercana a los 700.000 barriles diarios en tres complejos industriales, lo que, aun siendo inferior a la de Repsol, configura por primera vez un competidor ibérico con escala suficiente para disputar cuota y relevancia estratégica en el negocio industrial.

Transición energética

El componente de transición energética refuerza aún más esta competencia. Moeve ha fijado como objetivo que más de la mitad de su ebitda proceda de actividades sostenibles antes de que finalice la década, apoyándose en la desinversión de cerca del 70% de su cartera de Exploración y Producción, el desarrollo del Valle Andaluz del Hidrógeno Verde, la construcción de su planta de biocombustibles de segunda generación —llamada a integrarse en el mayor complejo 2G del sur de Europa— y una red de recarga eléctrica que ya supera las 260 plazas ultrarrápidas operativas en España y Portugal.

Además, la compañía suministra biocombustibles 2G en los principales puertos y aeropuertos españoles y amplía su oferta de productos químicos bajos en carbono.

Hasta ahora, Repsol no había tenido en el mercado ibérico un competidor de dimensión comparable que pudiera disputarle simultáneamente el liderazgo en infraestructura industrial, red minorista y combustibles de nueva generación. La posible integración entre Moeve y Galp cambia ese equilibrio.