S&P ratifica el rating de Enagás en 'BBB+' y abre la puerta a una revisión al alza

Standard & Poor's ha ratificado el rating de Enagás a largo plazo en 'BBB+' y lo ha situado en vigilancia ('creditwatch') positiva, abriendo la puerta a una mejora de la calificación crediticia del grupo una vez anuncie su próximo plan estratégico 2027-2032 en el primer semestre de 2027.

La agencia de calificación ha mejorado el perfil de riesgo empresarial ('business risk profile') de Enagás, de 'fuerte' a 'excelente', apoyada, entre otros factores, por la valoración del marco retributivo de las actividades de transporte de gas natural para el periodo 2027-2032, cuya evaluación ha mejorado a 'strong', en línea con la de los principales TSO europeos.

En un comunicado, S&P destaca que el nuevo marco regulatorio para el transporte de gas en España aprobado por la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) mejora la visibilidad del flujo de caja de Enagás, incluso más allá del período actual 2027-2032, ya que proporciona una remuneración adecuada a la base de activos existente, en lugar de incentivar nuevas inversiones destinadas al crecimiento y a la reposición de activos.

Asimismo, no prevé inversiones significativas en infraestructura de hidrógeno antes de 2029, lo que considera que debería respaldar los indicadores crediticios durante el periodo 2026-2028.

La rotación de activos de Enagás

También valora que la mayor exposición de Enagás a activos regulados españoles y de otros países europeos, gracias a su estrategia de rotación de activos, ha mejorado su riesgo empresarial.

"Esta estrategia se inició con importantes desinversiones internacionales -como la venta de una participación del 30,2% en Tallgrass Energy y la anunciada venta de su participación del 40% en Enagás Renovable- y se ve reforzada por la reciente adquisición de una participación del 31,5% en el operador de transporte regulado francés Teréga y una participación adicional del 20% en la empresa española de almacenamiento Saggas", añade.

De esta manera, vaticina que el grupo generará aproximadamente el 85% de su resultado bruto de explotación (Ebitda) a partir de activos regulados desde 2027 -frente al 75% en 2025-, lo que respalda su opinión sobre el excelente perfil de riesgo empresarial de Enagás.

De cara a una posible mejora crediticia, S&P espera que el próximo plan estratégico incluya una actualización de la política financiera y aclare su plan de inversión en activos relacionados con el hidrógeno.

En un comunicado a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), la compañía indicó que esta calificación crediticia de S&P refleja "la positiva trayectoria de Enagás desde la presentación de su Plan Estratégico 2022-2030, así como la actual solidez de su balance y su extraordinaria liquidez, que constituyen un firme punto de partida para abordar los objetivos y prioridades del próximo Plan Estratégico 2027-2032".