EDP, más de lo mismo: no convence y cae un 6% en bolsa

EDP presentó resultados del tercer trimestre y su plan estratégico esta mañana. El mercado reaccionó negativamente a los nuevos objetivos con una caída del 4% y, a primeras horas de la mañana, era el valor con el peor comportamiento del índice europeo de eléctricas, junto con su filial EDP Renovaveis. EDP anunció un objetivo de 1.200 millones para el 2025, situándose en la banda baja de la anterior estimación de beneficio neto ajustado de entre €1.200 a €1.300 millones.

Tampoco ayudaron las previsiones de beneficio neto para el 2028, donde EDP volvió a repetir una anterior estimación del €1.200 a 1.300 millones, correspondiente al año 2026, según el plan anterior. Los inversores volvieron a mostrar su frustración en un valor que no consigue romper el "techo" de los 1.300 millones de beneficio neto a largo plazo.

EDP presentó un plan con el que ‘’se sienten cómodos’’

EDP presentó un plan de inversiones acumuladas de €12.000 millones para el periodo 2026 al 2028. Este plan se reduce a una inversión acumulada neta de €7.000 millones únicamente, por la venta de activos esperada. El mensaje del consejero delegado, Miguel Stilwell, fue claro, "queremos posicionar el grupo en 2028 para ejecutar posibles opciones de crecimiento y dar al grupo flexibilidad financiera más allá del 2028". Esto se materializará con un objetivo de reducir la deuda neta del grupo hasta los €15.000 millones, desde los €16.000 millones esperados para finales de este año.

Aparte de la venta de activos a nivel de EDP Renovaveis, la matriz espera vender activos por €1.000 millones, principalmente en transmisión eléctrica en Brasil, además de un nuevo plan que se ha anunciado hoy, consistente en vender activos en mercados no estratégicos para reducir el número de mercados a los que está expuesto el grupo.

La filial de renovables EDP Renovaveis crecerá más moderadamente en nueva capacidad

Con un mensaje muy parecido al que mandó Orsted ayer, EDP Renovaveis anunció que los próximos tres años son de transición y de ejecución de proyectos ya asegurados. En ambos casos, la mayor parte de las preguntas de los analistas se dirigieron a qué planes de crecimiento se preveían en los últimos años de la década, más allá de los planes en curso, 2026 a 2028 en el caso de EDP Renovaveis.

Los inversores han visto retrasadas en el tiempo sus expectativas de crecimiento del grupo a medio plazo. EDP Renovables añadirá 2.500 megavatios netos entre finales del 2025 hasta el 2028, 5.000 megavatios en términos brutos, debido a la venta de activos para financiar su plan de inversiones. Esto supone menos de 900 megavatios netos por año, mientras que el equipo directivo esperaría estar invirtiendo por encima de los 2 gigavatios por año más cerca del 2030. El plan de venta de activos permitirá a EDP Renovaveis reducir la deuda hasta los 6.500 millones en 2028, desde los €8.000 millones esperados para finales de este año.

Después de dos años de ganancias de capital muy bajas en la venta de activos renovables, EDP Renovaveis ha incrementado su previsión de ganancias de capital hasta los €200.000 por megavatios, desde los €100.000 por megavatio. El grupo estaría ya en posición de vender activos que no han sido penalizados por costes de inversión mayores, derivados de todos los problemas de suministro de equipo que tuvo lugar durante el confinamiento entre 2020 y 2021, y que ya se habrían vendido.

Las acciones de la matriz sufrieron más en Bolsa que las de la filial

Una explicación de por qué la acción de EDP estaba cayendo más que la de EDP Renovaveis son las menores expectativas de crecimiento tanto en beneficio como en dividendo para los próximos tres años. Mientras que la filial de renovables espera duplicar el beneficio neto en 2028, respecto a 2025, la matriz espera crecer un 3% anual en el mismo periodo. En cuanto a la política de dividendos, la matriz se ha fijado un dividendo mínimo de €0.21 por acción en 2028, un 5% únicamente por encima del mínimo actual de €0.2 por acción.

La pregunta ‘’estrella’’ del evento fue sobre los minoritarios de EDP Renovaveis. El consejero delegado añadió que ‘’no se contemplan cambios en la estructura de capital de EDP Renovaveis’’ en los próximos tres años del plan.  Esta afirmación sería consistente con el mensaje principal de posicionar al grupo en el 2028 para oportunidades de crecimiento más allá de ese año.