El nuevo panorama industrial de la transición energética

La inversión en transición energética superó los 1,1 billones de dólares en 2022 y, por primera vez, igualó la inversión en petróleo y gas upstream y la generación de energía basada en combustibles fósiles. La inversión aumentó más del 30 % interanual, con la inversión en energías renovables creciendo un 17 % y la inversión en transporte electrificado más del 54 %.

Un aspecto de la transición energética está creciendo incluso más rápido que esa rápida línea superior: la inversión en las fábricas que producen los módulos solares, las turbinas eólicas, las baterías y los electrolizadores que se instalan en las redes y redes en todo el mundo. La inversión en fábricas de tecnología limpia alcanzó poco menos de 80.000 millones de dólares en 2022, un 44% más año tras año y un aumento de cuatro veces desde 2018. Los desarrollos recientes de políticas industriales globales sugieren que la cifra del año pasado es solo el comienzo de una expansión de capacidad de varios años en las economías más grandes del mundo.

La inversión actual en fabricación de energía limpia está muy concentrada en unos pocos sectores. Dos productos, baterías y módulos solares, representaron el 88 % de la inversión total en 2022, frente a un máximo del 95 % en 2019. La inversión en energía eólica marina ha crecido de 800 millones de dólares a 5.800 millones de dólares en cinco años, la energía eólica terrestre de 900 millones de dólares a 2.600 millones de dólares y electrolizadores de cero en 2020 a $ 800 millones en 2022, pero estos sectores representan una parte muy pequeña de la inversión total en expansión de capacidad.

Expansión

Si la expansión de la fabricación de tecnología limpia se ha expandido en torno a unos pocos sectores, está aún más concentrada geográficamente y centrada en un solo mercado: China. Hace cinco años, China absorbió más del 77% del total de dólares de inversión en manufactura; el año pasado, recibió más del 90% de la inversión en un mercado cuatro veces más grande que media década antes. Las interrupciones sustanciales de Covid-19 redujeron significativamente la participación de China en 2021, y Europa recibió casi una cuarta parte de la inversión ese año. Pero con esa excepción, la inversión de China en capacidad de fabricación de tecnología limpia en los últimos años es entre ocho y 10 veces mayor que la de América del Norte y Europa juntas.

Con la aprobación de la Ley de Reducción de la Inflación, la fabricación de tecnología limpia en EE. UU. se ha sobrealimentado. Los sectores automotriz y de baterías de EE. UU. han anunciado 52.000 millones de dólares en nuevas fábricas planificadas desde que se aprobó la IRA en agosto de 2022, con la mitad de ese desembolso solo para la producción de baterías. Eso es más de 20 veces la cantidad anunciada en 2021. Como dijo el CEO de la marca Scout de Volkswagen en marzo al anunciar su fábrica de 2.000 millones en Carolina del Sur , "nunca ha habido un mejor momento para construir una fábrica en Estados Unidos".

La IRA (y la Ley de Ciencias y CHIPS, cuyo objetivo es mejorar la competitividad de EE. UU. en semiconductores) no solo han reescrito la política. Han cambiado dónde y cómo invierten las empresas. Los largos plazos de los mecanismos de apoyo de la IRA han dado confianza a los fabricantes para ampliar los plazos de varios años, y los mercados totales direccionables para equipos de generación de energía limpia, electrolizadores de hidrógeno y vehículos eléctricos son lo suficientemente grandes como para respaldar una expansión importante.

EEUU y Europa

La generosidad de la política industrial estadounidense y la velocidad con la que ha estimulado los compromisos de inversión no han pasado desapercibidos, especialmente en Europa. A partir de enero de este año, a los funcionarios de la Unión Europea les preocupaba que la IRA esencialmente discriminara a las empresas de la UE. Sin embargo, la UE ha construido su propia respuesta política.

El mes pasado, la Unión Europea anunció su Ley de Industria Net Zero (NZIA), que el jefe de comercio y análisis de cadenas de suministro de BloombergNEF, Antoine Vagneur-Jones, describe como el "grito de guerra del bloque para consolidar la fabricación de energía limpia". NZIA establece un objetivo mínimo de que las fábricas de la UE sean capaces de satisfacer el 40 % de la demanda de productos clave como módulos solares, turbinas eólicas, baterías y electrolizadores de hidrógeno. La legislación ahora debe pasar por un año (o más) de proceso legislativo de la UE.

El NZIA es un anuncio sustancial, pero por el momento es más un objetivo que un mecanismo de apoyo. Vagneur-Jones identifica una serie de desafíos que dificultarán alcanzar el objetivo del 40 % de la UE. Algunas son inherentes a la naturaleza de la gobernanza fragmentada de la UE, en la que los propios países todavía tienen una voz importante en los mecanismos de apoyo y la planificación. EE. UU., por el contrario, tiene créditos fiscales federales coordinados, válidos en cualquier lugar del país. Otros son estructurales. En particular, la NZIA se adhiere a la ley de la Organización Mundial del Comercio, un marcado contraste con la IRA. La adhesión a la OMC complica los esfuerzos para establecer requisitos de contenido local.

Y lo que es más importante, cumplir los objetivos de la UE tendrá un costo. Satisfacer el 40 % de la demanda de la UE de baterías, energía solar y electrolizadores de hidrógeno requerirá más de 70 000 millones de USD de inversión en capacidad de fabricación de aquí a 2030, de los cuales más de 50 000 millones de USD solo se destinarán a la cadena de suministro de baterías.

El almacenamiento

También incurrirá en costos adicionales para la implementación gracias a los costos estructuralmente más altos para los equipos fabricados en la UE: $ 12 mil millones adicionales al año para baterías y $ 3 mil millones al año para electrolizadores de hidrógeno.

Las baterías proporcionan una clara ilustración del costo de oportunidad en la construcción de una capacidad sustancial de fabricación de baterías en la UE. Hoy en día, los paquetes de baterías fabricados en Europa cuestan un 33 % más que los fabricados en China. Incluso con la suposición de que los costos de las baterías disminuyen en línea con su tasa de aprendizaje histórica del 17 %, satisfacer toda la demanda de baterías de la UE con baterías fabricadas dentro de sus fronteras costaría $ 11,9 mil millones adicionales al año en 2030.

Ese costo adicional no se puede desear. Los costos de equipo más altos también significan un costo más alto para la electricidad almacenada en aplicaciones estacionarias y un precio más alto para los automóviles. Esos costos se distribuirán entre millones de compradores de vehículos y cientos de millones de consumidores de electricidad, pero serán reales.

Los principales movimientos de política industrial en curso en los EE. UU. y la UE tienen el potencial de rehacer el panorama de fabricación de tecnología limpia de cada país o bloque. Ya en los EE. UU., los incentivos del IRA han llevado a casa capacidad de fabricación que de otro modo no se construiría. La combinación de previsión de demanda y créditos fiscales claros y accesibles para respaldar la oferta está surtiendo efecto.

Industria lenta

Los movimientos de la UE aún son incipientes, y también podrían ser más cuestionados en el futuro. El primer obstáculo es la gran escala de la importación actual, en particular para la energía solar. Entre enero y noviembre de 2022, el 95 % de las importaciones de módulos solares de la UE procedieron de China continental. Y sin el mismo tipo de créditos vinculados a la producción que está desplegando EE. UU., es posible que los inversores no tengan suficiente visibilidad sobre el apoyo a largo plazo para dedicar capital a la expansión.

Finalmente, dado el clima político actual, es poco probable que EE. UU. y la UE se conviertan en potencias exportadoras de equipos de energía limpia en el corto plazo. Con China, Asia Oriental y el Sudeste Asiático aumentando la producción, un objetivo más realista para las naciones occidentales podría ser simplemente satisfacer la demanda local con la oferta local. Después de todo, la demanda está lista para crecer masivamente en todas partes. Los fabricantes de EE. UU. y la UE podrían tener mucho de lo que darse un festín con sólo comerse sus propias porciones del pastel.