Ningún comentario Al mercado no les gustó la ausencia de noticias relacionadas con posibles acuerdos con centros de datos. La acción caía un 6% a principios de la sesión, y no sirvió de nada que el consejero delegado, Markus Rauramo, insistiese durante la presentación estratégica 2026-2030, que ‘’las conversiones con hyperscalers continúan’’. Al final de la presentación, la acción caía casi un 7%.
Fortum descarta nueva capacidad nuclear
El consejero delegado dijo que no contemplan nueva capacidad nuclear ‘’en las condiciones actuales de mercado’’, sino que de daría prioridad a la extensión de la vida útil de sus nucleares finlandesas y suecas. Fortum estima un coste total de nueva nuclear de €150 a €200 por megavatio hora, muy por encima del precio de los futuros eléctricos a €45 por megavatio hora.
El consejero delegado añadió que únicamente sería posible construir nuevas nucleares en el mercado nórdico con ‘’modelos de soporte económico adicional’, refiriéndose a contratos a largo plazo (PPA) a precios que reflejen el coste de esta tecnología. Un mensaje claro para futuros desarrolladores de centros de datos que busquen soluciones ‘’behind the meter’’ en el mercado nórdico.
Cambia su política de coberturas de volúmenes de generación
El consejero delegado anunció un cambio en la política anual de coberturas a largo plazo, estableciendo un mínimo de cobertura de volúmenes generados del 25% hasta el 2028, frente al objetivo anterior del 20% y el 18% actual.
El consejero delegado añadió que los nuevos proyectos de renovables por 1,5 gigavatios serán aprobados ‘’bajo contratos a largo plazo’’ con una política de cero-exposición a precios de mercado para esta nueva capacidad.
La razón es que el coste total de eólica terrestre de €51 por megavatio hora se encuentra por encima del precio de los futuros de electricidad en el mercado nórdico de €45 por megavatio hora. Ajustado a un factor de captura de precios del 50%, daría un precio de captura de nuevos proyectos eólicos de €23 por megavatio hora. Algo similar ocurre con nuevos proyectos de energía solar a un coste total de €56 por megavatio hora y los €100 para proyectos híbridos con baterías. Otro mensaje dirigido a los desarrolladores de centros de datos.
Nueva previsión de Ebitda para el 2030
Desde lado más positivo, Fortum compartió con los inversores una mejora de su beneficio operativo de €330 millones para el 2030, en comparación con los €930 millones de los últimos doce meses hasta en final del tercer trimestre de 2025.
Esta mejora se centrará en la división de generación con €260 millones de contribución, mientras que la división de soluciones para clientes contribuirá únicamente €40 millones y otras divisiones con €30 millones.
Este nuevo objetivo se basa en la mejora de la disponibilidad de la flota nuclear y hidráulica, hasta alcanzar los 47 teravatios hora de producción anual normalizada, mejoras de eficiencia de €100 millones acumulados por año, y el crecimiento orgánico por nueva capacidad de renovables. No incluye inversiones por encima de las anunciadas, adquisiciones ni impactos en los precios, ya que asumen un precio captado plano de €52 por megavatio hora hasta el 2030, incluyendo primas por optimización adicionales entre €6 y €8 por megavatio hora de media.
Nuevas inversiones bajo un estricto criterio de inversión
Fortum anunció que, para el período 2026-2030, se prevé que la inversión total comprometida de unos €2.000 millones. Además, Fortum tiene potencial para invertir €2.500 millones adicionales hasta 2030 destinados a renovables y generación flexible, importe que podrá ser ajustado a posibles oportunidades de compra de activos. Para garantizar el retorno requerido para cualquier nueva inversión potencial, Fortum no cambió los criterios de inversión de WACC de proyecto más 150 a 400 puntos básicos, según el proyecto.
La directora financiera Tiina Toumela fijó una relación deuda neta financiera sobre EBITDA comparable como máximo de 2,5 veces, comparado con una previsión anterior de entre 2,0 y 2,5 veces. El balance tenía un apalancamiento bajo de 1,0 veces al cierre del tercer trimestre de 2025.
Prioriza su política de dividendos por delante de la recompra de acciones
Fortum mantuvo su política de dividendos, con una tasa de pago de dividendos del 60-90% del BPA comparable. El rango superior se aplica en situaciones donde Fortum mantiene un balance sólido y bajas inversiones, como es el caso actual.
Para mayor decepción de los inversores, el equipo gestor insistió que no habrá recompra de acciones, sino una política de dividendos sólida, con la posibilidad de dividendos extraordinarios, como ha sido su política en los últimos años.
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