La capacidad financiera de las renovables alcanzará el billón de dólares y superará al petróleo y el gas

El Deutsche Bank  ha dado a conocer un informe la semana pasada en el que dijo que los vehículos de financiación de la energía renovable -conocidos como "Yieldcos" - era probable que superasen rápidamente a sus equivalentes de la industria de petróleo y gas, y lleguen a ser más grandes que sus rivales de los combustibles fósiles.

Las Yieldcos, compañías que ofrecen una alta tasa de retorno de la inversión en parques solares a gran escala y parques eólicos, de la misma forma que lo hacen los fondos de inversión inmobiliaria y las mutual limited partnerships (MLP) de la industria del petróleo y el gas, representan actualmente menos del 1% de la financiación de las energías renovables.

Pero Deutsche Bank espera que esto cambie rápidamente, pasando de los más de 30.000 millones de dólares de capitalización de mercado actuales a más de 1 billón de dólares. De este modo, se reducirá aún más el costo de financiación de los proyectos en energías renovables, destacando un cambio masivo en las tendencias mundiales de inversión, que se trasladarán, en dura lucha, desde la industria de los combustibles fósiles al sector de las energías limpias.

"Esperamos que las  Yieldcos no sólo aumenten la disponibilidad de capital, sino que también proporcionen significativamente menores costes de capital para el sector de las energías renovables", dicen los analistas de Deutsche Bank.

"Al igual que las MLP han actuado como un habilitador clave de crecimiento del sector de petróleo y gas en los EEUU, esperamos que las Yieldcos sean un habilitador importante del crecimiento del sector de las energías renovables".

Las MLP sustentan el crecimiento masivo de la industria del petróleo y el gas de Estados Unidos, ya que ofrecen importantes oportunidades de creación de riqueza para los inversores. Ahora tienen una capitalización de mercado acumulada de más de 700.000 millones de dólares, después de mostrar tasas de crecimiento anual del 27% en los últimos 24 años.

Pero los analistas de Deutsche Bankdice creen que esas oportunidades en el caso de las Yieldcos de las energías renovables serán aún mayores, ya que "el fenómeno Yieldco es global, las tasas de crecimiento tienden a ser mucho más rápidas que las de las MLP y el tamaño del mercado es muy probable que sea mucho más grande que el del sector del petróleo y el gas".

El informe del Deutsche dice que las Yieldcos cuentan en la actualidad con menos del 1% de la financiación del mercado de las energías renovables a nivel mundial y han alcanzado una capitalización de mercado de alrededor de 30.000 millones. "Esperamos que la capitalización de mercado de las Yieldcos crezca a un ritmo cada vez más rápido a medida que aumente el porcentaje de operaciones de financiación a las energías renovables mediante Yieldcos en los próximos 10 años".

A su vez, se espera una rápida expansión de los proyectos de energía renovable a gran escala, impulsados por un enorme flujo de capitales que puede proporcionar financiación a bajo coste. Los inversores están consiguiendo rendimientos del 15% o más al año.

Gran potencial de crecimiento

El mercado se basa en el enorme crecimiento que se espera en las energías renovables. El informe del Deutsche dice que el número de mercados en los que la eólica y la solar han alcanzado la paridad de red está creciendo rápidamente, y se espera que el mercado solar mundial  crezca a una tasa anual superior al 30%.

Tres de las mayores empresas estadounidenses de energía renovables ya han creado Yieldcos para apuntalar el desarrollo de proyectos a gran escala. SunEdison ha emergido como el mayor desarrollador de energía renovable en el mundo con la creación de Terraform y la compra de First Wind, y ahora se dispone a cerrar la compra de Vivint Solar por 2.200 millones de dólares, lo que la situaría como un gigante de la energía renovable con capacidad para competir con las grandes compañías eléctricas. Por su parte, SunPower y First Solar se han combinado para crear otro vehículo Yieldco conocido como CAFD.

El gráfico de arriba, de First Solar, destaca la rapidez con la que el costo del capital en EEUU ha caído en los últimos cinco años, desde estar por encima del 20% en 2010 a menos del 10% este año.

El siguiente gráfico muestra el coste financiero comparado en diversos países clave, teniendo en cuenta que, como dice Jack Curtis, de First Solar, el coste financiero es el componente más importante en cualquier proyecto.