La ronda de presentación de resultados del tercer trimestre de las principales empresas eléctricas y gasistas de Europa está llegando a su fin. Hasta el momento, han quedado muy evidentes las diferentes tendencias y lo que los inversores más han valorado.
Los centros de datos ha sido el tema más candente de los resultados
El tema de cómo las empresas eléctrica y gasistas pueden capitalizar el crecimiento en centros de datos dominó gran parte de las presentaciones. RWE anunció la venta de un proyecto de centro de datos en el Reino Unido a un "hyperscaler", que se tradujo en una plusvalía de €225 millones a nivel de Ebitda. Esta es la segunda operación que realiza RWE en el Reino Unido desde la segunda mitad del 2024. El mercado premió a la acción con una subida de un 9% en el día.
Los inversores también dieron la bienvenida al anuncio, por parte de Solaria, de un contrato de 15 años con Merlin Properties para el suministro de energía de centros de datos equivalente a 445 megavatios. En el caso de Fortum, el comentario del consejero delegado Markus Rauramo acerca de negociaciones "con más de un centro de datos" para posibles contratos a largo plazo, fueron suficientes para encender el valor en Bolsa.
Ampliaciones de capital para financiar inversiones
La anterior ronda de resultados de julio le tocó a Iberdrola anunciar su ampliación de capital de €5.000 millones. En esta ronda le ha tocado a la eléctrica británica SSE con una ampliación de 2.000 millones de libras. El mercado tuvo una reacción muy positiva al anuncio, ya que fue una colocación rápida y con buena demanda en su adjudicación. SSE presentó un plan de inversiones de 33.000 millones de libras en el período 2026 a 2030, lo que supone triplicar el ritmo inversor respecto al período 2021 a 2025.
El principal destino de las inversiones serán las redes de transmisión para reforzar la interconexión entre Escocia e Inglaterra. Redes acaparará el 80% de las inversiones, mientras que el esfuerzo en el despliegue de renovables y generación flexible supone únicamente un 20%. El equipo directivo insistió que el plan de inversión estaba totalmente financiado tras la ampliación, teniendo en cuenta un plan de rotación de activos de importe similar.
Precios captados a la baja
La caída de precios mayoristas de la electricidad en 2023 sigue teniendo un efecto retardado de traslación de menores precios eléctricos al consumidor final, sobre todo en el norte de Europa donde la contratación es a más largo plazo, comparado con la del sur de Europa. Es el caso de la generadora checa CEZ, que no quiso comprometerse a ningún objetivo de Ebitda para el 2026 todavía, pero sí advirtió que los precios eléctricos capturados van a seguir cayendo.
La extensión en el tiempo del impacto negativo del precio subyacente decreciente depende de la duración de los contratos. El grupo gasista francés Engie señaló en su presentación de resultados, que ya había habido señales tangibles de retorno a crecimiento en algunas partes del grupo en el tercer trimestre. El vicepresidente ejecutivo de Engie, Pierre-Francois Riolacci añadió ejemplos, como las divisiones de generación en Europa y soluciones energéticas, donde "la caída de márgenes brutos ("clean spark spreads") ya ha concluido". Igualmente, en la división de renovables y generación flexible "la caida de precios y volúmenes se está mitigando".
Dibujando el final de ciclo inversor en renovables
Algunos de los principales desarrolladores de renovables, como Orsted y EDP Renovaveis dibujaron un final del actual ciclo inversor en renovables y el posible comienzo de un nuevo ciclo a finales de la década. En el caso de EDP Renovables, el mensaje del consejero delegado, Miguel Stilwell, fue claro, "queremos posicionar el grupo en 2028 para ejecutar posibles opciones de crecimiento y dar al grupo flexibilidad financiera más allá del 2028". Esto se materializará en un objetivo de reducir la deuda neta del grupo hasta los €15.000 millones, desde los €16.000 millones esperados para finales de este año.
En el caso de Orsted, el mensaje fue menos claro, porque el grupo danés se centró en el avance de su cartera de proyectos eólicos marinos de 8,1 gigavatios, ya conocidos y con nombres propios, donde los últimos proyectos se conectarán en el 2027. Durante la presentación de resultados hubo muchas preguntas de analistas referentes a qué va a hacer la compañía a partir de 2028. El consejero delegado Rasmus Errboe adelantó tres posibles escenarios, incluyendo oportunidades derivadas de subastas centralizadas, el desarrollo de su cartera de proyectos más madura y, por último, posibles colaboraciones en proyectos de terceros.
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