Una marcada desalineación en las expectativas de precios de los PPAs está restringiendo gravemente el flujo de acuerdos en los principales mercados de energía limpia de Europa, según los nuevos informes del tercer trimestre publicados por Pexapark, la plataforma de inteligencia de precios para energías limpias.
En un contexto de escasa liquidez en el mercado de PPAs, los acuerdos de compraventa vinculados a sistemas de almacenamiento de energía en baterías (BESS) han ganado popularidad en Europa. Los participantes del mercado consideran ahora que los BESS co-ubicados son fundamentales para reducir los riesgos de volumen y precio asociados con la exposición a energías renovables, según los informes.
Luca Pedretti, director de operaciones y cofundador de Pexapark, dijo: “Los desafíos observados en el tercer trimestre demuestran claramente que la desconexión entre el precio —impulsado por los costes de los desarrolladores y los parámetros regulatorios— y el valor —determinado por los precios a futuro, el riesgo de captura y el apetito de los compradores— es la principal limitación para la realización de acuerdos en renovables”.
“Cuando los rangos de oferta de los compradores no alcanzan los mínimos de los vendedores, las transacciones se detienen. No se trata de falta de ambición, sino de una deficiencia en la información y comprensión de los precios entre las contrapartes”, añadió.
Falta de consenso en los precios
La falta de consenso en los precios se evidencia en la nueva función de datos de Pexapark, “Transactable Price Range”, que muestra la superposición entre las ofertas más altas de los compradores y las ofertas más bajas de los vendedores para contratos específicos, indicando el rango dentro del cual un acuerdo puede realizarse de manera realista.
En Alemania, no existió tal superposición en el tercer trimestre. Como resultado, la actividad de PPAs cayó a solo tres acuerdos anunciados (169 MW) durante el trimestre, en su mayoría limitados a acuerdos corporativos in situ y de nicho.
En el caso de la solar, la brecha se debió a la reducción constante de las suposiciones de captura por parte de los compradores, que incorporan mayores riesgos derivados del exceso de oferta y de precios negativos. En la eólica terrestre, las expectativas de los vendedores siguen ancladas en los retornos mínimos necesarios para competir en las recientes subastas gubernamentales del EEG, lo que las deja fuera del alcance de la mayoría de las ofertas corporativas.
En Gran Bretaña, la fuerte influencia de los elevados precios de los contratos indexados a la inflación del esquema Contracts for Difference (CfD) eleva las expectativas de los vendedores muy por encima de lo que los compradores corporativos están dispuestos a pagar, lo que resulta en una falta de solapamiento de precios transaccionables para la solar y la eólica terrestre.
De forma similar, en Francia, los desarrolladores basan sus precios de oferta en los altos valores de referencia de las subastas gubernamentales, mientras que los compradores aplican mayores descuentos, generando un estancamiento, especialmente en la nueva capacidad eólica terrestre.
Mayores riesgos de captura y canibalización en España
En los mercados ibéricos, el apetito por acuerdos puramente solares ha disminuido, reduciendo el Rango de Precio Transaccionable. La región enfrenta mayores riesgos de captura y canibalización, agravados por el aumento de las limitaciones técnicas en España, que obligan a los generadores solares a desconectarse sin remuneración, poniendo en cuestión la viabilidad económica de los proyectos.
En los países nórdicos, los valores justos de PPAs siguen siendo insuficientes para cubrir los costes de los desarrolladores en proyectos nuevos. Los compradores corporativos, cada vez más sensibles al precio, se muestran reacios a pagar las primas necesarias para hacer bancables los proyectos, lo que ha llevado la nueva actividad de desarrollo casi a un punto muerto, especialmente en las zonas de precios del norte.
Italia, sin embargo, representa un contrapunto estratégico, mostrando una clara confianza de los inversores en marcos regulatorios estructurados y de largo plazo. Aunque la capacidad total de PPAs disminuyó por segundo trimestre consecutivo, el número de acuerdos aumentó (10 acuerdos) y el mercado de BESS mostró una fuerte actividad.
De manera destacada, el segmento eólico terrestre en Italia mantuvo altos niveles de precios transaccionables, alrededor de 72,6 EUR/MWh, respaldados por una demanda constante gracias a su perfil estable. El país también celebró con éxito su primera subasta MACSE, adjudicando 10 GWh de capacidad de almacenamiento a precios altamente competitivos. Este éxito, junto con el anuncio de dos importantes acuerdos de tolling de BESS, subraya un mercado centrado en la certeza de ingresos a largo plazo.
Auge de los BESS en el Reino Unido
El auge de los BESS fue más evidente en el Reino Unido, donde las baterías se están co-ubicando con aproximadamente el 70% de los nuevos proyectos solares y eólicos en el primer semestre de 2025, para mitigar los riesgos de factor de captura y canibalización. En España, los BESS se priorizan activamente para desplazar la generación fuera de los periodos de alta producción solar y canibalización. Además, Polonia y Alemania registraron importantes avances en la comercialización de BESS en el tercer trimestre, lo que refleja un cambio en la estrategia de los desarrolladores: de vender solo generación a integrar flexibilidad.
Pexapark publica ahora un Rango de Precio Transaccionable para eólica terrestre y solar en Francia, Alemania, Gran Bretaña, Italia, Polonia y España. Pexapark ofrece esta transparencia sin precedentes gracias a que recopila más de 1.000 cotizaciones de precios al mes de su red de participantes cualificados y facilita transacciones entre ellos. Desde 2017, Pexapark ha intermediado más de 40.000 MW en acuerdos de solar, eólica y BESS.
“Nuestro Transactable Price Range va más allá de las valoraciones teóricas y proporciona inteligencia real al mercado. Obliga a mantener una conversación honesta sobre dónde pueden realmente cerrarse los acuerdos hoy. Para que las renovables escalen con la rapidez necesaria para cumplir los objetivos de transición energética, debemos dejar de debatir sobre el valor y empezar a cerrar acuerdos con mayor certeza en los precios”, añadió Pedretti.
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