Ningún comentario Las acciones de la eléctrica finlandesa Fortum abrían la sesión bursátil del martes con una caída del 3,7%, a pesar de que los resultados del tercer trimestre fueron mejor de lo que estaba esperando el mercado.
La empresa anunció un precio medio capturado de 45,5 euros en los nueve primeros meses, algo por debajo de los 46,1 por megavatio hora del mismo periodo el año pasado, aunque algo por encima del precio medio del primer semestre en 44,9 euros por megavatio hora.
Sorpresa entre los analistas
La eléctrica hizo públicas por primera vez las coberturas de la producción esperada para 2028. El precio medio acordado hasta la fecha correspondiente al 45% de los volúmenes esperados para ese año es de 42 por megavatio hora, por debajo de las previsiones de los analistas.
Este precio coincide con el nivel acordado hasta el momento por el 70% de la producción para 2027 y es el primer año en que entra en vigor el PPA con Google. Dado que se esperaba que este contrato tuviera una prima sobre contratos normales de PPA, los analistas esperaban un efecto alcista sobre el precio medio de las coberturas.
La compañía explicó que las coberturas se realizan con dos años de antelación, por lo que los precios de 2028 reflejan coberturas que se realizaron en 2025 y parte en 2026, cuando los precios de los futuros eran inferiores a los actuales.
Además, por comparativa con el mismo trimestre del año pasado, la eléctrica anunció un nivel de cobertura del 45% de la generación de 2026 a un precio medio de 39 euros por megavatio. Si lo comparamos con un precio de 42 euros para el 70% de la producción alcanzado al final del tercer trimestre de 2026, hay posibilidades de que Fortum pueda elevar el precio medio contratado.
Bajan levemente las expectativas de producción nuclear para 2026
El equipo directivo anunció el martes que la generación nuclear esperada del grupo se situaría en la parte baja del rango de 23 a 23,5 teravatios hora para 2026. El motivo son las paradas de mantenimiento, más prolongadas de lo habitual, sobre todo, en la planta sueca de Oskarshamn, donde las paradas no programadas se han extendido hasta el tercer trimestre. El lunes anunció que la parada anual de la planta finlandesa de Loviisa había concluido.
En cuanto a los volúmenes esperados en 2027, la directora financiera de Fortum, Tiina Toumela, indicó que la compañía espera un año "normal" en cuanto a paradas programadas. Históricamente, Fortum ha registrado una producción nuclear de 26 teravatios hora, por lo que cabría esperar volumenes similares a estos niveles históricos medios.
Fortum mantiene una visión positiva sobre los precios nórdicos
La eléctrica tiene actualmente el 80% de su producción de 2026 ya cubierta a un precio medio de 43 euros por megavatio hora frente a los 42 euros por megavatio hora para la producción de 2025 en la misma fecha del año anterior. Este mayor precio medio se justifica por la menor producción hidráulica y los mayores precios mayoristas en el resto de Europa. El mercado nordico tiene actualmente un déficit de 13 teravatios hora de reservas hidráulicas respecto al año hidráulico medio.
La eléctrica tiene como prioridad seguir ampliando las coberturas a corto plazo y, al mismo tiempo, espera añadir contratos a largo plazo dentro de su política de cobertura, siempre bajo el criterio de creación de valor para el accionista. A corto plazo, la eléctrica sigue dando prioridad a ofrecer servicios de flexibilidad a los clientes industriales.
La eléctrica mantiene sin cambios las expectativas de las primas de optimización en 8 a 10 euros por megavatio hora para 2026 y en 6 a 8 euros por megavatio hora para los siguientes años. Preguntada por las razones por las que no modifica estas expectativas, la directora financiera defendió la política de la empresa de mantener estimaciones conservadoras a largo plazo.
Ausencia de anuncios de contratos a largo plazo con centros de datos
Las noticias sobre contactos con operadores de centros de datos (la última noticia fue el PPA nuclear con Google que anunció el pasado mes de septiembre) suelen ser un catalizador habitual de las acciones de la empresa finlandesa. La ausencia de novedades pudo contribuir a la toma de beneficios por parte de los inversores.
Fortum no actualizó su cartera de proyectos (powered land) que mantiene actualmente en los 5 gigavatios, en muy diferentes etapas de desarrollo. El desarrollo de estos proyectos se acelerará cuando exista demanda de nuevos centros de datos y siempre adaptándose a los calendarios de los futuros clientes.
Las expectativas sobre la cartera de proyectos para todo el mercado nordico siguen siendo elevadas, con un total de 10 gigavatios en consumo potencial de centros de datos. Las expectativas de crecimiento de la demanda eléctrica nórdica siguen siendo altas, por encima del crecimiento medio de la demanda eléctrica en Europa.
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