La producción de crudo ruso se recupera con fuerza, pero se avecinan tiempos difíciles

Rusia ha demostrado hasta ahora una gran resistencia a la presión sin precedentes impuesta por Europa y EEUU, pero lo peor está por venir, según la investigación de Rystad Energy. Si bien se espera que la producción de crudo ruso se mantenga alta durante el resto del verano, se espera que disminuya nuevamente debido a una recesión económica en todo el país y una caída en las operaciones de refinería y las exportaciones de crudo, según la investigación de Rystad Energy.****

El país aumentó activamente la producción de petróleo en junio y julio luego de una enorme caída de 1 millón de barriles por día (bpd) en abril, con el total de julio casi recuperándose al nivel visto antes del comienzo del conflicto de Rusia con Ucrania a finales de febrero. Este crecimiento sobresaliente fue impulsado principalmente por mayores operaciones de refinería, mientras que las exportaciones de crudo se contrajeron después de alcanzar niveles récord que superaron los 5 millones de bpd en abril y mayo.

La nueva estimación de Rystad Energy para la producción promedio de crudo ruso en 2022 es de 9,6 millones de bpd, 200 000 bpd más que nuestra perspectiva de junio, pero el embargo inminente de la Unión Europea (UE) sobre las importaciones, junto con los desafíos económicos internos, significan que Rusia enfrenta grandes obstáculos por delante.

Las exportaciones de crudo ruso han tenido una trayectoria descendente este verano, cayendo a 4,6 millones de bpd en junio y 4,2 millones de bpd en julio, según estimaciones de Rystad Energy. En junio, tanto Europa como Asia redujeron las compras de crudo ruso, mientras que las exportaciones de julio a Europa aumentaron ligeramente mientras la región se prepara para un embargo petrolero que entrará en vigor en diciembre.

Al mismo tiempo, las exportaciones a Asia continuaron cayendo, lo que podría explicarse porque los descuentos propuestos para las mezclas rusas fueron menos generosos que antes. La razón exacta es difícil de determinar ya que las operaciones comerciales con crudo ruso quedaron fuera del radar después de febrero, lo que dificulta el seguimiento de los diferenciales entre las mezclas rusas y los puntos de referencia. Los servicios de informes de precios han estado informando varios números: Argus, redujo el descuento de los Urales al Brent en julio a $ 15 por barril,

“El sector upstream de Rusia se ha recuperado, pero esta resiliencia es a corto plazo. El consumo interno ha ayudado a llenar el vacío durante la temporada de mayor demanda, pero la demanda extranjera de mezclas rusas ha reducido los problemas de ortografía más adelante. El próximo embargo de la UE sigue siendo un factor desconocido, aún no está claro cuándo y dónde afectará, pero acelerará el declive esperado este otoño”, dice Daria Melnik, analista senior de Rystad Energy.

El mercado interno toma el relevo

Algunos volúmenes de crudo fueron redirigidos de las exportaciones al mercado interno para ser refinados. Las operaciones de refinería demostraron un crecimiento mensual sobresaliente en junio y julio de 390.000 bpd y 330.000 bpd, respectivamente, y alcanzaron los 5,8 millones de bpd en julio frente a los 5 millones de bpd en mayo. Los mayores márgenes junto con el crecimiento de la demanda estacional dentro del país fueron los principales impulsores. Los precios domésticos del petróleo dependen directamente de los precios reales de los Urales en el mercado global, por lo que los grandes descuentos hicieron que la materia prima de la refinería fuera mucho más barata.

A medida que las refinerías nacionales aumentaron su producción para aprovechar los barriles más baratos, aumentó la demanda local de gasolina y otros productos, lo que compensó con creces la caída de los precios de los derivados del petróleo. Al mismo tiempo, con algunas fronteras cerradas y menos vuelos para elegir, más rusos seleccionaron opciones de vacaciones alternativas, como los viajes nacionales por carretera, creando una demanda adicional al consumo estacional tradicionalmente más alto. Aparte de los mercados locales, las refinerías rusas suministraron más productos derivados del petróleo a Oriente Medio y África.

Rystad Energy espera que la producción de crudo ruso se mantenga alta durante el resto del verano, respaldada por la alta demanda estacional de productos petroleros. Sin embargo, la segunda mitad del año será un desafío para los productores de petróleo, ya que el efecto del embargo petrolero de la UE ganará fuerza, mientras que la caída estacional en las operaciones de refinería se verá agravada por una recesión económica general esperada en el país.

Embargo de la UE: se avecina la tormenta

El embargo de la UE sobre el crudo ruso entrará en vigor a fines de este año, pero no es posible prohibir el 90% de las importaciones de crudo provenientes de Rusia de inmediato, lo que significa que la eliminación será gradual durante 2022. Al mismo tiempo, Rystad Energy ve la posibilidad de retrasos en la implementación del embargo, así como un bajo cumplimiento durante los primeros meses de 2023 debido a problemas económicos y la logística involucrada en el reemplazo de tantos barriles. Se espera que las importaciones de crudo ruso de la UE disminuyan a solo 600.000 bpd para diciembre de 2022, una caída de casi 2,5 millones de bpd desde los 3 millones de bpd antes del conflicto entre Rusia y Ucrania.

Rystad Energy aún espera que Rusia pueda redirigir una parte significativa de los volúmenes de crudo, o el 75% en su caso base, a Asia y otros mercados. Recientemente se informó que el Reino Unido, donde se encuentra el mercado de seguros líder en el mundo, Lloyd's of London, decidió posponer la prohibición de proporcionar seguros marítimos a los buques rusos, dando así a los productores rusos más tiempo para prepararse mejor para las nuevas sanciones. La nueva fecha para la prohibición aún no ha sido revelada. La disponibilidad de opciones de desvío significa que la caída de 2,5 millones de bpd en las exportaciones rusas a la UE no tendrá un impacto de uno a uno en el suministro upstream ruso: las pérdidas de exportación rusas se estiman en solo 500.000 bpd a 600.000 bpd para diciembre de 2022.

El declive comenzará este otoño

Dado que la demanda de productos petrolíferos superará su punto máximo, se espera que las operaciones de refinería comiencen a disminuir en otoño. Sin embargo, Rystad Energy ve una caída más pronunciada en las operaciones de refinería que en años tranquilos, ya que se espera una caída significativa en la actividad económica en el tercer y cuarto trimestre de 2022, ya que el efecto de las sanciones financieras y sectoriales comenzará a sentirse. El Banco Central de Rusia espera que la economía nacional se derrumbe entre un 7,5 % y un 8 % interanual en el tercer trimestre y entre un 10 % y un 11 % en el cuarto trimestre de este año. La menor actividad económica ejercerá presión sobre las refinerías, que se espera que caigan a 5,2 millones de bpd en diciembre, o 700.000 bpd en comparación con diciembre del año pasado.

Rusia tendrá que hacer frente a una crisis económica nacional y buscar nuevos mercados para su petróleo y sus derivados cuando entre en vigor el embargo de la UE. Después de la aceleración del verano, se espera que la producción de crudo vuelva a caer en 1,1 millones de bpd, pero una mayor recuperación será más desafiante y llevará más tiempo. La iniciativa ampliamente difundida de imponer un tope de precio al crudo ruso genera una gran incertidumbre en el pronóstico de producción.

Todavía no está claro cómo funcionaría este precio máximo, cuál sería el nivel y qué países apoyarían esta idea. Incluso si las empresas rusas acuerdan vender crudo al precio fijo, se podría tomar una decisión política para prohibir cualquier importación de crudo a los países que participan en la iniciativa. En este caso, la producción de crudo puede caer mucho más significativamente de lo que se espera actualmente.