No es un problema de mañana: la transición energética afecta hoy a los ingresos de las empresas

En sus primeras fases, la transición hacia una economía con bajas emisiones de carbono ha tendido a concentrar la cuota de mercado en manos de un puñado de pioneros, en lugar de distribuir los beneficios equitativamente entre los actores tradicionales. Esto se debe a que, en la industria manufacturera, al igual que en el desarrollo de infraestructuras, las economías de escala son un factor determinante de los costes y, por extensión, de la competitividad de las empresas.

Con la transición hacia las bajas emisiones de carbono ya en marcha, las empresas tradicionales se enfrentan a una difícil disyuntiva: preservar la estabilidad a corto plazo aferrándose a los modelos de negocio existentes o embarcarse en una larga transición intensiva en capital para ponerse al nivel de los pioneros. Esta nota de investigación aprovecha datos históricos y retrospectivos para cuantificar los ingresos desplazados y captados de 28 fabricantes de automóviles y 27 empresas eléctricas estadounidenses, debido a la implantación de productos con bajas emisiones de carbono entre 2015 y 2022.

BloombergNEF ha desarrollado escenarios contrafactuales que representan lo que habría sucedido a los mercados automovilísticos mundiales y a los mercados energéticos estadounidenses si los vehículos eléctricos, la energía eólica y la energía solar nunca hubieran alcanzado la madurez comercial. Comparamos estos resultados previstos con los datos históricos reales de 2015-2022 para revelar el impacto de la transición en los ingresos de las empresas.

Sector automoción

Para el sector automovilístico mundial, estimamos que la adopción de coches eléctricos, bicicletas eléctricas y normas de ahorro de combustible más estrictas desplazó un total de 330.000 millones de dólares en ingresos en 2022. Esto se desglosa en ventas desplazadas para los fabricantes de automóviles con motor de combustión interna (ICE) en 203.000 millones de dólares (61% del total), menores ventas de vehículos ICE de dos y tres ruedas en 41.000 millones de dólares (13%) y, por último, la erosión de la demanda de combustible de carretera, principalmente gasolina, en 85.000 millones de dólares (26%).

Tres grupos de fabricantes de automóviles están experimentando un aumento de los ingresos a medida que avanza la electrificación de los vehículos: en primer lugar, los "disruptores", como Tesla y BYD, que obtuvieron 71.000 y 41.000 millones de dólares respectivamente en 2022 de su negocio de fabricación de coches eléctricos, sin incurrir prácticamente en pérdidas de oportunidad; en segundo lugar, los "transitorios", como BMW, Geely, Mercedes-Benz, Stellantis, que generan muchos más ingresos hoy de los que habrían obtenido en un mundo en el que la electrificación no escalara.

Este grupo aprovecha la electrificación como trampolín; en tercer lugar, los adaptadores con un impacto casi nulo en los ingresos, como Hyundai, SAIC, Renault y Dongfeng. En el otro extremo del espectro, la electrificación ha mermado la capacidad de generación de ingresos de los "rezagados", como General Motors, Suzuki, Honda y Toyota. Esta última habría ganado 20.000 millones de dólares en 2022 en un mundo en el que las ventas de VE siguieran siendo marginales.

Sector eléctrico

La evaluación de BNEF para las empresas eléctricas estadounidenses sugiere que en 2022 la eólica y la solar desplazarán unos ingresos estimados de 22.000 millones de dólares del parque de centrales eléctricas de gas, 14.000 millones de dólares del parque de carbón y 2.600 millones de dólares del parque nuclear.

En el conjunto de las empresas eléctricas estadounidenses, estiman que este desplazamiento de ingresos netos representa un golpe de 2.200 millones de dólares para Vistra, 1.200 millones para Duke Energy y Entergy, y 1.100 millones para The Southern Company. En el lado opuesto, la transición benefició materialmente a NextEra, Edison y Avangrid, con una captación neta de oportunidades estimada en 1.700, 732 y 623 millones de dólares, respectivamente.

Es probable que los cambios de ingresos entre operadores tradicionales y disruptores se aceleren a medida que la energía eólica y solar y los vehículos eléctricos se generalicen. En EEUU, BNEF estima que las soluciones con bajas emisiones de carbono desplazaron 78.000 millones de dólares en ingresos de las empresas eléctricas y automovilísticas tradicionales en 2022. Para 2025, este desplazamiento de ingresos se habrá más que duplicado, alcanzando los 203.000 millones de dólares.

En 2023, las inversiones mundiales en transición hacia una economía baja en carbono alcanzaron los 1,8 billones de dólares, la energía solar y eólica representó el 14% de la generación mundial de electricidad y el 18% de los coches vendidos eran eléctricos.