El petróleo y el gas están muy vivos: no invierten menos, son más eficientes

Las persistentes acusaciones de falta de inversión crónica en la industria mundial del petróleo y el gas son exageradas, según muestran los estudios y análisis de Rystad Energy. Las inversiones en el sector de exploración y producción se han desplomado desde que el gasto alcanzó un máximo de 887.000 millones de dólares en 2014, y se espera que este año se inviertan unos 580.000 millones de dólares. El número de pozos terminados también ha caído, de 88.000 en 2014 a 59.000 este año.

Como resultado, muchos participantes en el mercado predicen que esta tendencia continuará y conducirá a una falta crónica de inversión y a una escasez de suministro de petróleo en los próximos años. Sin embargo, nuestros modelos y análisis cuentan una historia diferente. La bajada de los precios unitarios, el aumento de la eficiencia y de la productividad y la evolución de las estrategias de cartera han incrementado notablemente la eficiencia de la industria de exploración y producción. En otras palabras: el sector puede hacer lo mismo que antes, pero a un coste mucho menor. Aunque las inversiones se han reducido, la actividad y la producción siguen siendo saludables y están a la par con los niveles observados de 2010 a 2014.

“En contra de la opinión popular, el mundo está invirtiendo cantidades adecuadas de dinero en la producción de combustibles fósiles para satisfacer la demanda. El ahorro de costes significa que los operadores pueden producir la misma cantidad de petróleo a un coste inferior, y no prevemos en el horizonte inmediato una crisis de suministro de petróleo debida a una inversión insuficiente", dijo Espen Erlingsen, responsable de investigación upstream, Rystad Energy

Inversiones históricas

Las inversiones mundiales en upstream alcanzaron un máximo de casi 900.000 millones de dólares en 2014 antes de caer a alrededor de 500.000 millones de dólares dos años después tras el colapso de los precios del petróleo en 2015. En 2020 se produjo otra caída, ya que las inversiones se desplomaron hasta los 400.000 millones de dólares debido a la pandemia del virus Covid-19 y el consiguiente desplome de los precios del petróleo.

El año pasado, el gasto se recuperó hasta situarse en torno a los 500.000 millones de dólares gracias al repunte de la actividad petrolera y gasística. A pesar de este repunte, las inversiones de 2022 solo alcanzaron el 60% de los niveles de 2014, por lo que podría ser fácil suponer que la actividad de exploración y producción ha disminuido un 40% desde 2014.

Sin embargo, esta conclusión es precipitada y no tiene en cuenta la caída de los precios unitarios y el aumento de la eficiencia. Al observar cómo han evolucionado los precios unitarios de los distintos segmentos de suministro desde 2014, vemos cómo han caído los costes.

Los precios unitarios están relacionados con el momento en que se produce el gasto y no con el momento en que se contrata. En la mayoría de los segmentos, los precios han bajado entre un 20% y un 30%, lo que se traduce en más actividad por cada dólar gastado. Por lo tanto, sería engañoso fijarse sólo en la tendencia a la baja de la inversión.

Nuevos pozos

El número de pozos terminados al año también es una métrica clave. La actividad alcanzó su máximo en torno a 2014, con unos 88.000 nuevos pozos perforados. Al igual que con los niveles de inversión, el número de pozos cayó de 2014 a 2016, luego creció hasta 2019 antes de caer durante la pandemia.

El año pasado, el número de nuevos pozos fue de alrededor de 55.000, una disminución de alrededor del 35% en comparación con 2014. Esta métrica también parece contar la misma historia: los niveles de actividad son considerablemente más bajos que en 2014.

Para dibujar un panorama más preciso de la actividad de exploración y producción, Rystad Energy evalúa los recursos esperados de los pozos a lo largo de su vida útil, unos 30 años. Esta métrica excluye el impacto de la inflación o deflación de costes, e incluye las ganancias de eficiencia y los cambios de cartera, como hemos observado recientemente con el desplazamiento de la perforación a zonas con pozos más productivos. Los pozos terminados en 2014 tienen un potencial total de producción de petróleo de unos 37.000 millones de barriles.

Fue un año de sobreinversión, al que siguió una fuerte caída de los precios del petróleo en los años siguientes. De 2014 a 2016, los recursos desarrollados disminuyeron, pero mucho más lentamente que las inversiones y el recuento de pozos, lo que demuestra que los pozos más productivos se siguieron perforando durante este periodo.

Más recursos

El potencial de recursos petrolíferos de todos los pozos terminados en 2022 era de casi 32.000 millones de barriles, es decir, solo un 15% menos que en 2014. Para 2023, se espera que este valor siga creciendo y alcance casi los 35.000 millones de barriles. El reciente crecimiento de los recursos desarrollados está impulsado principalmente por los yacimientos estadounidenses de tight oil y aguas profundas.

Los recursos totales por año de finalización pueden compararse con la producción anual total para mostrar la trayectoria y el sentimiento del mercado. En un mercado petrolero en expansión con una demanda creciente, los nuevos recursos desarrollados deberían superar la producción total, ya que los volúmenes de los nuevos pozos se producirán a lo largo de un periodo de 30 años.

Los nuevos recursos superarán anualmente la producción total al menos hasta 2025, lo que demuestra la trayectoria positiva de la industria petrolera mundial y respalda nuestra conclusión de que es improbable a corto plazo una escasez de oferta provocada por una inversión insuficiente.