Enagás consolida su estrategia europea con Francia y se hace con la mayoría del proyecto H2MED

Enagás presentó resultados del primer trimestre antes de la apertura de mercado de ayer y aprovechó la ocasión para anunciar que había llegado a un acuerdo para adquirir una participación del 31,5% en Teréga, la segunda empresa de transporte y almacenamiento de gas en Francia.

La transacción ya era conocida entre los inversores, ya que la inminente salida del fondo soberano de Singapur GIC del capital se había comentado en el pasado. Los inversores reaccionaron positivamente a las noticias y la acción abrió con un 1% de subida, liderando el sector, junto con las eléctricas británicas.

Una inversión importante en cuantía para Enagás

Esta es la primera gran inversión de Enagás, por un importe de 573 millones de euros, desde que emprendiese su plan de desinversiones en 2022, con la llegada de Arturo Gonzalo como nuevo consejero delegado. Las prioridades del nuevo consejero delegado fueron la descarbonización y el fortalecimiento de la seguridad del suministro en España y Europa, dando un nuevo enfoque a la compañía, que históricamente tenía importante presencia en Latinoamérica y se abría camino en el mercado midstream estadounidense.

Los inversores quisieron dar a Enagás ayer un voto de confianza con esta nueva inversión, muy conocida a través de Snam, que tiene una participación del 40,5%, y con un buen historial desde que la empresa de transporte de gas italiana desembarcase en 2013, junto con GIC y la eléctrica francesa EDF. Teréga (antes TIGF) había sido la división de transporte y almacenamiento de gas de la petrolera TotalEnergies.

Para Enagás la compra tiene un alto valor estratégico. Su red de 5.100 kilómetros, el 16% de la red francesa de transporte de gas, está conectada directamente a la española mediante dos interconexiones internacionales en las dos puntas de los Pirineos.

Se estrechan más los lazos italianos y españoles

La compra anunciada ayer es importante, ya que la gasista española participaba únicamente con el 45% en el gasoducto BarMar. Teréga tiene el 16,7% del proyecto, lo que le da a Enagás un 5% adicional hasta llegar a poco más de la mitad de participación en el proyecto. El otro accionista, con el 33,3% del capital, es NaTran, el principal operador de la red de gasoductos franceses, controlado por Engie con un 60,8% de participación.

Aunque Snam y Enagás también participan conjuntamente en la empresa de transporte de gas griega Desfa y el gasoducto internacional TransAdriatic Pipeline (TAP), ambas han competido con proyectos separados en el objetivo de suministrar hidrógeno a Alemania.

Por un lado, Enagás impulsa el proyecto H2med, que incluye la red troncal española y el gasoducto submarino BarMar de 400 kilómetros que conecta Barcelona y Marsella. Por otro lado, Snam está promoviendo la red troncal italiana y el gasoducto South H2 Corridor de 3.300 kilómetros que conectaría el norte de África con Alemania a través de Italia y Austria.

La necesidad de un acuerdo entre Enagás y Snam respecto a la red de transporte de hidrógeno europea

Con importantes dudas respecto a la demanda real de hidrógeno a nivel europeo, la región se enfrenta a dos macro proyectos de transporte y almacenamiento de hidrógeno liderados por Enagás y por Snam. La ejecución de ambos proyectos podría contribuir a un exceso de capacidad de infraestructura y un coste importante para el consumidor.

El nuevo consejo de administración de Teréga se establece como un foro adicional de debate para que, entre ambas compañías privadas, se acuerde el futuro mapa de la red de transporte de hidrógeno en Europa.

De momento, los compromisos de inversión de ambas empresas son limitados. En su último plan estratégico para el período 2026-2030, Snam incluyó únicamente 1.000 millones de euros de inversión para los proyectos de hidrogeno y de captura de carbono, dentro de un proyecto como el South H2 Corridor, que podría llegar a costar 13.000 millones de euros.

Enagás se ha comprometido algo más con 3.125 millones de euros incluidos en su último plan estratégico 2025 – 2030, dentro de una inversión total de más de 8.000 millones de euros, incluyendo todas las partes involucradas en BarMar. Estas cifras no han sido actualizadas y no reflejan importantes retrasos en los proyectos.