La prolongación del conflicto en Oriente Medio recorta en 1,4 millones de barriles diarios la previsión mundial de refino de crudo para el cuarto trimestre de 2026

La prolongación del conflicto en Oriente Medio hasta finales de año reducirá en unos 1,4 millones de barriles diarios (b/d) los flujos mundiales de crudo durante el cuarto trimestre de 2026, con Asia como principal afectada, según un nuevo análisis presentado por Wood Mackenzie durante su sesión informativa sobre los mercados asiáticos de petróleo, refino y productos químicos.

Durante la sesión, Wood Mackenzie señaló que la disrupción ha provocado fuertes repercusiones en el sector del refino asiático y ha alterado de forma fundamental las rutas de suministro de crudo, la dinámica de los mercados de productos petrolíferos y el panorama competitivo a largo plazo de las refinerías de la región.

Los persistentes ataques con drones ucranianos contra las refinerías rusas han agravado la situación. En agosto, las paradas de unidades de refino alcanzaron los 3,5 millones de b/d, endureciendo aún más las condiciones del sistema mundial de refino.

Una disrupción sin precedentes

“La magnitud de la disrupción en los flujos mundiales de crudo no tiene precedentes en la era moderna”, afirmó Alan Gelder, vicepresidente sénior de investigación de refino, productos químicos y mercados petroleros de Wood Mackenzie. “Aunque las refinerías asiáticas están aprovechando una oportunidad inmediata de mejora de los márgenes, la cuestión más importante es cómo decidan responder”.

Nota: los combustibles de automoción incluyen gasolina y diésel; el segmento de aviación incluye combustible para reactores/queroseno, y las materias primas petroquímicas incluyen GLP y nafta. El Sudeste Asiático comprende Indonesia, Malasia, Filipinas, Singapur y Tailandia.

Márgenes elevados con un mundo de 50 dólares por barril en el horizonte

Los conflictos de Oriente Medio y entre Rusia y Ucrania han limitado las corridas de crudo y han elevado los márgenes de refino en toda la región. Al mismo tiempo, las refinerías estadounidenses y europeas están aplazando a 2027 las labores de mantenimiento programadas, según Wood Mackenzie.

Los mercados de diésel continúan mostrando fortaleza debido a las restricciones a las exportaciones rusas, la reducción continuada de los inventarios y el aumento de la demanda de calefacción durante el invierno. Los precios de la gasolina probablemente bajarán por factores estacionales, pero la limitada oferta en la cuenca atlántica debería contribuir a sostener los márgenes hasta finales de año.

Se espera que los márgenes del refino asiático se moderen una vez que se reanuden los flujos a través del estrecho de Ormuz (SoH). Dado que el crecimiento de la producción de los países no pertenecientes a la OPEP superará al crecimiento de la demanda mundial en 2027 y 2028, Wood Mackenzie prevé que el Brent fechado (Dated Brent) descienda hasta un rango de 50-60 dólares por barril cuando el tránsito por el estrecho se haya restablecido por completo.

“Los refinadores deben considerar la bonanza actual como un anticipo para acometer su transformación”, afirmó Gelder. “Un entorno de precios del petróleo más bajos, combinado con la proximidad del pico de la demanda mundial de crudo, pondrá rápidamente de manifiesto la brecha entre los activos competitivos y los que no lo son”.

Demanda: afectada y con una recuperación lenta

La disrupción en el estrecho de Ormuz ha modificado significativamente la trayectoria de la demanda de petróleo en Asia.

Según Wood Mackenzie, la demanda de petróleo de Asia-Pacífico no recuperará los niveles anteriores al conflicto hasta finales de 2027, después de experimentar una caída prevista de 1,24 millones de b/d en 2026.

Las materias primas destinadas a la industria petroquímica, especialmente el GLP y la nafta en los mercados que dependen de los flujos de tránsito por el estrecho de Ormuz, son las que se han visto más afectadas, mientras que los combustibles de automoción han mostrado una mayor resistencia.

India lidera la recuperación regional y será el primer mercado en superar los niveles de demanda previos al conflicto, seguida por el Sudeste Asiático. En el caso de China, es probable que la demanda de petróleo alcanzara su máximo antes de que comenzara el conflicto.

Suministro de crudo en recuperación

La producción de crudo de Oriente Medio se está recuperando, respaldada por los tránsitos mediante buques lanzadera y las transferencias de barco a barco, que han reducido la efectividad del actual bloqueo.

En China, los inventarios comerciales apuntan a una reducción de las reservas estratégicas, mientras que el ritmo al que el país reconstruya sus inventarios sigue siendo una de las principales incertidumbres para las previsiones de precios.

Wood Mackenzie destacó que se espera que la dependencia de Asia de las importaciones de crudo alcance el 82%, con un incremento adicional de 1,5 millones de b/d de importaciones para 2030.

Esto modificará la composición del suministro hacia cargamentos procedentes de mercados más lejanos, especialmente Estados Unidos y Latinoamérica, mientras que se prevé que la participación de Oriente Medio en las importaciones asiáticas de crudo disminuya desde el actual nivel, superior al 65%.

“El conflicto ha acelerado la diversificación estructural de la base de suministro de crudo de Asia”, afirmó Sushant Gupta, director de investigación sobre petróleo y refino de Wood Mackenzie. “Las refinerías capaces de optimizar una cesta de crudos más amplia, especialmente aquellos con mayores rendimientos de destilados medios, estarán mejor posicionadas para capturar valor en este entorno cambiante”.

Competitividad: integración profunda y eficiencia energética, las palancas decisivas

A medida que se aproxima el pico de la demanda de petróleo y los precios disminuyen, el Refinery Evaluation Model de Wood Mackenzie identifica la integración petroquímica profunda como el principal factor determinante de los márgenes de las refinerías asiáticas.

Las instalaciones integradas de segunda generación, con rendimientos de productos químicos superiores al 40%, obtienen márgenes netos de caja muy superiores a los de las instalaciones de primera generación.

Para 2035, se espera que cerca del 80% de las refinerías de mayor rendimiento sean activos chinos con un elevado grado de integración petroquímica. Una integración parcial no será suficiente para situarse en el primer cuartil de competitividad.

Actualmente, alrededor del 55% de las refinerías superan el índice de referencia mundial de intensidad energética, lo que indica que existe un margen considerable de mejora.

Las refinerías menos competitivas también tienden a presentar una mayor intensidad energética, por lo que las inversiones en eficiencia serán esenciales tanto para mejorar los márgenes como para avanzar en materia de sostenibilidad.

“De cara a nuestras perspectivas para 2035, los refinadores deben plantearse preguntas difíciles sobre la posición que ocupan sus activos en la curva de competitividad”, señaló Gelder. “Los competidores internacionales están reconfigurando activamente sus carteras. Para muchos refinadores, la sustitución de importaciones y la competitividad de los márgenes constituyen una misma decisión de inversión”.