Las altas temperaturas afectarán a los resultados de las eléctricas del segundo trimestre

El segundo trimestre se ha visto afectado por unos precios spot mayores que el mismo trimestre del año pasado, principalmente por efecto comparación de los meses de abril y mayo. El precio spot en abril fue un 58% más alto y el de mayo un 221% más alto que el año pasado. La producción solar de estos meses de 2025 fue muy elevada por días de sol y nueva capacidad instalada, mientras que la producción hidráulica fue mayor de lo esperado por los altos niveles de reservas de agua en embalses alcanzados durante el trimestre anterior de 2025.

La producción renovable se modera

Ese efecto de canibalización fue menos intenso esta vez. La producción hidráulica de Endesa disminuyó un 3,6% comparando trimestres, aunque esta caída fue más pronunciada en Iberdrola (17% de caída interanual) a nivel ibérico, ya que tiene más exposición a hidráulica de almacenamiento. No obstante, Iberdrola mantuvo unos niveles de reserva de agua altos en el 73,3% a finales del trimestre, probablemente por haber evitado el bache de precios spot durante la primavera.

La producción solar fotovoltaica de Endesa creció un 38% interanual en el segundo trimestre, aunque gran parte de este crecimiento se debió principalmente a la nueva capacidad instalada. La eléctrica añadió 437 megavatios de nueva capacidad en 2025 y 128 megavatios en lo que va de año. Sin embargo, Iberdrola registró una caída del 8% interanual en la producción solar.

La producción eólica de ambas eléctricas tampoco pudo superar los niveles del año pasado, quedándose en una caída del 3,5% interanual para Endesa y una caída del 2,4% interanual del lado de Iberdrola. La combinación deflacionista del año pasado de fuerte producción eólica, solar e hidráulica no se ha repetido este año, con lo que menores volúmenes en renovables debería compensarse con un entorno mejor de precios.

La producción nuclear y de los ciclos se dispara

Ambas eléctricas se beneficiaron de la ausencia de paradas programadas nucleares en el segundo trimestre, lo que permitió una mayor disponibilidad nuclear. Ambas eléctricas incrementaron su producción nuclear un 18% interanual, aportando casi 2 teravatios hora adicionales para compensar la menor producción renovable.

Los ciclos combinados también han operado muchas horas este trimestre, como demuestra el 28% de incremento interanual en la producción de los ciclos de Endesa y un 22% de incremento en Iberdrola.

La demanda eléctrica creció moderadamente por el comienzo de las olas de calor

Otro factor relevante ha sido la demanda eléctrica por el uso de los aires acondicionados en el mes de junio. La demanda eléctrica en España creció un 1,7% en este mes, mientras que la demanda corregida por efectos de temperatura y de calendario se mantuvo plana, según datos de Redeia. Iberdrola vio también un incremento del 1% interanual en los volúmenes distribuidos en su red de baja tensión en el en el mismo periodo, mientras que Endesa no publica ese dato.

En la primera mitad del año la demanda eléctrica española ha crecido un 1,7% interanual, lo que quiere decir que este trimestre ha contribuido tanto al crecimiento de la demanda como el primer trimestre. Sin embargo, atendiendo a la demanda corregida, este trimestre ha contribuido menos por actividad económica y más por efecto de temperatura.

Endesa vuelve a perder clientes masivamente

Un dato que llama la atención en Endesa es que en el trimestre la eléctrica perdió 120.000 clientes liberalizados, comparados con los 200.000 clientes que ganó en el primer trimestre, respecto al trimestre anterior.

En enero Endesa hizo operativa la alianza con MasOrange que le permitió consolidar algo más de 300.000 clientes eléctricos de Energía Colectiva.  Esto sugiere que en el primer trimestre Endesa perdió unos 100.000 clientes liberalizados. En el siguiente trimestre Endesa ha perdido otros 100.000 clientes liberalizados. Este es un ritmo de pérdidas trimestrales bastante acelerado comparado con estadísticas históricas.

Una lectura más positiva es que la alianza con MasOrange ha permitido a Endesa mejorar la calidad de su cartera de clientes. El objetivo era crear una plataforma de venta cruzada de energía y telecomunicaciones, aprovechando que ambos servicios son gastos recurrentes de los hogares y que tienen dinámicas comerciales similares. El número de clientes de Endesa cae a 6,28 millones, cifra en línea con los 6,287 millones de cierre del tercer trimestre de 2025 y algo por encima de los 6,2 millones de cierre del año.