Los bancos tienen 681.000 millones de dólares en activos fósiles potencialmente varados

Un equipo internacional de investigadores dirigido por el economista Gregor Semieniuk de la Universidad de Massachusetts Amherst trazó un mapa de los impactos financieros asociados con las reservas de petróleo y gas mal cotizadas, desde las compañías petroleras que las poseen directamente a través de intermediarios financieros, como bancos y centros de inversión. fondos, hasta los propietarios finales.

Los investigadores examinaron la economía de 43.439 activos de producción de petróleo y gas y estimaron su producción y valor en un escenario con políticas climáticas donde se cumplen las promesas climáticas de cero emisiones para mediados de siglo en Europa y el este de Asia ya consagradas en la ley. Compararon esos valores de activos con un escenario en el que los precios actuales de los activos inicialmente reflejan la anticipación de los inversores de proyecciones mucho más altas de demanda futura.

En su análisis, publicado en la revista Nature Climate Change , Semieniuk y sus colegas encontraron que los activos bloqueados (las ganancias futuras descontadas perdidas) de una expectativa realineada sobre la producción futura y la rentabilidad de uno a otro escenario pueden sumar $ 1.4 billones.

Asignaron estas pérdidas inicialmente a las empresas de petróleo y gas, y luego, a través de intermediarios como instituciones financieras, a sus propietarios finales, pasando por una red de propiedad de capital de 1,8 millones de empresas antes de que finalmente se asignaran a gobiernos o individuos a través de fondos o participaciones.

Crisis financiera

El análisis también encontró que las instituciones financieras tienen $ 681.000 millones de estos activos potencialmente sin valor en sus balances, más que los $ 250-500.000 millones estimados de activos de vivienda de alto riesgo mal valorados que desencadenaron la crisis financiera de 2007-08.

“Esperábamos alguna transferencia internacional a través de la propiedad financiera, pero nos sorprendió descubrir que en todas las combinaciones de escenarios que analizamos, hubo una transferencia neta sustancial de pérdidas de entre el 15 y el 20 % de los activos globales varados a países que forman parte de la OCDE, un club de países en su mayoría ricos, del resto del mundo”, dice Semieniuk, profesor asistente de investigación de economía en el Instituto de Investigación de Economía Política (PERI) de UMass Amherst.

Cuando se valoraron en el sitio de los campos de petróleo y gas, los investigadores encontraron que aproximadamente 550.000 millones de dólares en pérdidas se ubican en países de la OCDE (Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico), incluidos casi $ 300.000 millones en campos con altos costos de producción en los Estados Unidos.

Fuertes pérdidas

“Sin embargo”, destaca el coautor Philip Holden de la Open University, “la transferencia de propiedad que se lleva a cabo a través de la red de capital transfiere más de $200.000 millones de riesgo adicional de activos varados a los inversores de la OCDE, incluidos $100.000 millones de pérdidas que se originan en Rusia, que soportan aproximadamente la misma cantidad de varamientos que EEUU”.

Varios países europeos y varios centros financieros extraterritoriales, incluidos países que no extraen petróleo ni gas por sí mismos, también reciben transferencias de pérdidas sustanciales, mientras que algunos países productores como Kazajstán y Nigeria transfieren más de la mitad de las pérdidas en sus sitios de producción nacionales al extranjero debido a propiedad extranjera sustancial de la producción allí.

Mientras tanto, la mayoría de los países miembros de la OPEP tienen pérdidas relativamente modestas en términos absolutos debido a sus costos de producción más bajos y a la suposición de que se mueven para capturar una participación de mercado adicional en un mercado en declive.

La mayoría de las pérdidas, en petroleras cotizadas

Institucionalmente, la mayoría de las pérdidas (1 billón de dólares) las contabilizan las empresas de petróleo y gas que cotizan en bolsa. El sector financiero posee pérdidas de $ 438.000 millones, el 88 % de las cuales se encuentran en países de la OCDE, y estas pérdidas podrían verse amplificadas hasta en un 29 % por la propiedad cruzada dentro del sector financiero.

A medida que pasan a través de la red de propiedad corporativa, las pérdidas superan el capital en un total de $129.000 millones en 239 empresas con una deuda total de $361.000 millones, lo que podría conducir a insolvencias sustanciales.

En última instancia, los gobiernos son dueños directos de las pérdidas de $484.000 millones o alrededor de un tercio de todas las pérdidas, y las personas privadas son dueñas de los otros dos tercios a través de fondos, incluidos los fondos de pensiones, y participaciones accionariales, encontraron los investigadores.

Riesgo sistémico

Los autores señalan que la red global de propiedad de acciones tiene brechas considerables y que la propiedad de algunos activos ha cambiado desde su recopilación de datos, que informa las tenencias de 2019, como un varamiento de activos escalonado”, dice el coautor Pablo Salas de la Universidad de Cambridge.

“Es importante destacar que, aunque podemos decir mucho sobre la asignación del riesgo de activos varados y establecer analogías históricas, nuestro modelo no nos permite predecir implicaciones específicas para la estabilidad financiera”.

“Este estudio cuantifica y atribuye, por primera vez, el riesgo sistémico y su propiedad que los activos de combustibles fósiles imponen al sistema financiero global”, dice el coautor JF Mercure, de la Universidad de Exeter.

“Esta información será muy útil para los reguladores financieros de todo el mundo, ya que forma una base para actuar para proteger los activos y las pensiones de la alta volatilidad de los mercados de combustibles fósiles que se espera que afecte los mercados de petróleo, gas y carbón en el futuro”.

“La enorme complejidad del sistema financiero global es una fuente importante de preocupación por su potencial para redistribuir y amplificar el riesgo financiero que surge en la transición climática”, comenta el coautor Neil Edwards de Open University. “Nuestro estudio muestra que es posible rastrear y cuantificar al menos parte de ese riesgo y sus implicaciones para las personas y los gobiernos”.