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¿Vuelve la Operación Naturgy? Los fondos CVC y Blackrock se visten de novia y buscan pareja en el baile

Tambores de OPA sobre Naturgy. Los fondos de infraestructuras retoman la operación salida de la compañía y buscan un novio desesperadamente

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Este lunes hemos visto publicado en el diario económico Expansión que vuelve a haber movimiento entre los accionistas de Naturgy. La posible OPA (o como decimos algunos, la NO OPA) regresa a nuestras pantallas de móvil. Pero, ¿qué hay detrás de ello? ¿Hay un interés real?

El diario Expansión vuelve a plantear la operación de salida de los fondos CVC y Blackrock (GIP) que poseen un 40% del capital de la compañía energética. Hasta ahí todo en orden. Los fondos de infraestructuras quieren recoger los frutos de su inversión e irse. Y están locos por encontrar alguien que les compre.

Es cierto que en el momento de perder el Gobierno el Escudo Antiopas, volvió a sonar con fuerza la operación porque te quitabas de en medio a uno de los grandes obstáculos de la operación. Al Gobierno. Pero ese escudo regresó a los pocos días, o lo va a hacer en cuanto se apruebe el RD en el Congreso.

TAQA no quiere OPA

Por tanto, plantear que TAQA sea de nuevo el comprador se ve complicado, según fuentes del mercado a las que ha tenido acceso El Periódico de la Energía. Abu Dhabi tiene dinero, pero no quiere saber nada de plantear una OPA por el 100% del capital.

Si supera el 30% del mismo está obligado a ello y por tanto si compras la participación entera a ambos fondos no hay más remedio que hacerlo.

El caso es que tenemos a dos fondos que desean irse desde hace años y no encuentran un novio que les compre a buen precio su 40% en la compañía.

OPA a Naturgy: todas las claves de la operación contada por los mejores periodistas energéticos

Las opciones son claras. Que los fondos vendan un 29,9% a un tercero (ya veremos si TAQA) y se quede cada uno con un 5%, o que vendan por separado su participación.

El caso es que a ambos fondos les comienza a ser urgente la venta y necesitan asomar la cabeza en el mercado para decir que aquí estoy yo.

El Gobierno tiene voz y 'voto'

A todo ello, tienes a Criteria (Caixabank) como mayor accionista y al fondo IFM que quiere coger más poder en el Consejo de la compañía que preside Francisco Reynés. Ambos en una posición difícil a no ser que IFM quiera ser mediador y quedarse con ese 10% que no cogería TAQA u otro comprador y así no tener que lanzar OPA. La operación sería más fácil.

Pero todo dependerá del Gobierno. Y de quién sea el comprador. Porque no es lo mismo un gran fondo norteamericano o de la city que una compañía árabe, china o vete tú a saber.

Por tanto la operación se ha vuelto a poner en marcha, pero de momento sólo es eso. CVC y Blackrock se quieren ir (nada nuevo) y buscan novio de manera desesperada. Mientras tanto, el resto, a esperar, a conocer el novio y luego ya se verá. Pero desde luego, que en este 2025 tiene que producirse algún movimiento en el accionariado de Naturgy. Comienza la cuenta atrás.

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