Cómo deben gestionar las petroleras europeas el riesgo crediticio hacia las cero emisiones netas

Los horizontes de calificación relativamente cortos de las agencias de calificación crediticia limitan la consideración de los riesgos a largo plazo relacionados con el clima que enfrentan las compañías europeas de petróleo y gas, según una nueva investigación del Instituto de Economía Energética y Análisis Financiero (IEEFA).

El informe insta a las agencias de calificación a adaptar razonablemente su enfoque ofreciendo una visión más amplia del sector europeo del petróleo y el gas, lo que les ayudaría a evaluar de forma más sistemática las incertidumbres causadas por la transición energética.

Dificultades para tener en cuenta el riesgo de un declive a largo plazo

“A menudo limitadas por su horizonte relativamente corto, las calificaciones crediticias tienen dificultades para tener en cuenta el riesgo de un declive a largo plazo del sector del petróleo y el gas, dada la incertidumbre sobre el momento y la magnitud de la recesión”, dijo Kevin Leung, autor del estudio y analista de finanzas sostenibles en IEEFA.

“Pasos sencillos pueden llevar a calificaciones con una visión a largo plazo, que tienen más probabilidades de alinearse con los horizontes de los inversores y, a su vez, ayudarlos a anticipar rendimientos futuros ajustados al riesgo y a tomar decisiones más informadas”.

El informe concluye que una visión a largo plazo para el sector europeo de petróleo y gas debería protegerse contra eventos crediticios repentinos y drásticos que pueden causar que las calificaciones caigan rápidamente del grado de inversión e impactar el costo de la deuda y el acceso a la financiación.

Según las metodologías de las agencias de calificación crediticia para petróleo y gas, las reservas probadas indican la viabilidad futura de los ingresos de una empresa y son un factor clave para su solidez crediticia. Sin embargo, es probable que esto pierda relevancia a medida que las reservas estén cada vez más sujetas al riesgo de activos varados en diversos escenarios climáticos.

Las reservas probadas pierden relevancia

“El enfoque predominante de las agencias de calificación crediticia en la evaluación de la escala y diversidad de los hidrocarburos en las calificaciones del sector de petróleo y gas parece ser cada vez más inadecuado cuando se adopta una visión a largo plazo”, dijo Leung.

La investigación, en cambio, insta a las agencias a introducir una medida de ingresos que refleje mejor la escala general de una empresa y considere las contribuciones de sus negocios no relacionados con combustibles fósiles.

Dado que el enfoque cualitativo de las agencias de calificación para el sector del petróleo y el gas no considera claramente las actividades comerciales fuera del alcance sectorial y la competencia de las tecnologías bajas en carbono, el informe sugiere que se debería incorporar un factor de transición energética específico en los criterios del sector.

El informe también concluye que las calificadoras han desarrollado herramientas para evaluar los planes de transición climática, pero estas permanecen independientes de las calificaciones crediticias. Dado que la planificación de la transición de las compañías de petróleo y gas puede tener cada vez más implicaciones crediticias, la integración de elementos de estas evaluaciones en las calificaciones crediticias proporcionaría una perspectiva relevante a largo plazo.

“La actualización de las metodologías de las agencias de calificación podría realizarse paso a paso para evitar una revisión exhaustiva”, afirmó Leung. “Al mejorar su enfoque metodológico, las agencias de calificación podrían explicar mejor cómo podrían cambiar las calificaciones debido a la transición energética, lo que a su vez ayudaría a los inversores en bonos a tomar decisiones informadas”.