La OPEP+ planea aumentar la producción de petróleo

La Reserva Estratégica de Petróleo de EEUU (SPR) no se diseñó para obtener beneficios. Se creó tras la primera crisis del petróleo de 1973-74 para proteger la economía estadounidense de las interrupciones del suministro. Pero en los dos últimos años ha permitido al gobierno estadounidense especular con beneficios.

El petróleo de la SPR se vendió a un precio medio de 95 dólares el barril en 2022, cuando el crudo Brent alcanzó un máximo de más de 125 dólares el barril tras la invasión rusa de Ucrania. Ahora, el Departamento de Energía (DOE) está reponiendo parte de los barriles vendidos a precios de 79 dólares o inferiores. La reserva ha estado cumpliendo su función prevista de contrarrestar las interrupciones del suministro comercial que podrían amenazar la economía estadounidense. Además, según el DOE, «garantiza un buen trato a los contribuyentes».

La razón inmediata de esta oportunidad de vender caro y comprar barato es que los precios del crudo han estado cayendo, tras las reuniones de los ministros del grupo OPEP+ de la semana pasada. “Hay buenas razones para pensar que los mercados reaccionaron de forma exagerada a los resultados de esas reuniones, y la caída del crudo Brent desde un máximo de 85 dólares el barril la semana pasada a unos 77 dólares el barril el martes puede haber sido exagerada. Pero las presiones que se acumulan en la economía mundial significan que la presión a la baja sobre los precios puede persistir. Es posible que EEUU tenga más oportunidades de realizar compras rentables para el SPR en el futuro”, afirma Ed Crooks, vicepresidente de Americas de Wood Mackenzie.****

Interés en deshacer los recortes

En vísperas de la reunión ministerial de la OPEP+ estaba claro que podría haber cambios. La reunión se había anunciado de antemano como sólo online, pero luego se supo que ocho países -Arabia Saudí, Rusia, Irak, Emiratos Árabes Unidos, Kuwait, Kazajstán, Argelia y Omán- iban a celebrar una reunión paralela en persona separada en Riad.

“La importancia de ese grupo de ocho países es que son los que anunciaron recortes voluntarios adicionales de la producción, junto con los límites acordados por la OPEP+, en abril y noviembre del año pasado. Son los países que, en mayor o menor medida, han soportado la carga de restringir la producción para sostener los precios, y son los más interesados en deshacer esos recortes”, explica Crooks.

El acuerdo del grupo más amplio de la OPEP+ fue que sus recortes colectivos de producción de 2 millones de barriles diarios, que entraron en vigor en octubre de 2022, se mantendrían hasta finales de 2025.

El acuerdo entre el grupo más pequeño de ocho países con recortes voluntarios fue que su primera ronda de reducciones por un total de 1,65 millones de barriles diarios, anunciada en abril de 2023, también se mantendría hasta finales del próximo año. Pero la segunda ronda de recortes, por un total de 2,2 millones de barriles diarios, anunciada el pasado noviembre, debería eliminarse gradualmente entre octubre de 2024 y septiembre de 2025.

Incremento de la producción

Un útil cuadro proporcionado por la OPEP mostraba lo que eso significaría para la producción de esos ocho países: un aumento total de la producción de unos 2,46 millones de b/d entre junio y septiembre de este año y octubre y diciembre de 2025.

“Este fuerte aumento previsto de la oferta ha alarmado a los mercados y ha hecho caer los precios esta última semana. La razón para pensar que la reacción puede haber sido excesiva es que los ocho países dejaron muy claro que estos aumentos de producción ‘pueden pausarse o revertirse en función de las condiciones del mercado’”, destaca Crooks..

En una sesión informativa por vídeo, el ministro saudí de Energía, el príncipe Abdulaziz Bin Salman, subrayó este punto. El aumento programado de la producción sólo se llevaría a cabo si el equilibrio entre la oferta y la demanda en los mercados mundiales evoluciona en línea con las expectativas de la OPEP, dijo. “No sabemos cómo acabarán las cosas”, explicó. "Por eso queremos movernos con diligencia, con cuidado, con mucha precaución. Pero al menos que nos den que tenemos un plan y un camino a seguir".

En particular, puso una nota de cautela sobre la previsión de demanda de petróleo de la OPEP, que venía proyectando un fuerte aumento del consumo mundial este año. “Desgraciadamente, no hay nada llamado ciencia espacial cuando se trata de previsiones”, dijo el Príncipe Abdulaziz. "Hay cosas que se mueven aquí y allá. Y, por desgracia, no tienen que ver con la OPEP+: tienen que ver con la economía mundial, con los tipos de interés, con el crecimiento. Y el jurado sigue deliberando. Por lo que he estado diciendo todo el tiempo: lo creeré cuando lo vea".

“Visto en el contexto de esas declaraciones, el juicio apresurado de que el grupo OPEP+ estaba decidido a abrir las compuertas y dejar que fluyera una oferta adicional parece un malentendido”, dice Ed Crooks.

Ralentización económica

Sin embargo, las tendencias económicas mundiales señaladas por el Príncipe Abdulaziz crean claramente riesgos a la baja para los precios del petróleo en el futuro. Wood Mackenzie prevé sólo una modesta ralentización del crecimiento económico mundial este año, del 2,7% en 2023 al 2,5% en 2024. Pero, sobre todo en EEUU, ha habido algunas noticias económicas decepcionantes que sugieren la posibilidad de resultados más débiles.

El Banco Central Europeo recortó el jueves los tipos de interés por primera vez desde 2019, apoyando una tímida recuperación económica. Pero en Estados Unidos, Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal, dijo el mes pasado que un recorte de tipos no sería apropiado “hasta que hayamos obtenido una mayor confianza en que la inflación se está moviendo de manera sostenible hacia el 2%. En lo que va de año, los datos no nos han dado esa mayor confianza".

Y añadió que ganar la confianza suficiente para recortar los tipos probablemente llevaría más tiempo del previsto.

Dependencia de China

Mientras tanto, en China, los indicadores económicos han sido en general bastante saludables, pero el sector inmobiliario sigue deprimido. El mes pasado, el gobierno puso en marcha un paquete de rescate del mercado inmobiliario, que incluye préstamos del banco central por valor de 41.000 millones de dólares, ayudas a los gobiernos municipales para que las viviendas no vendidas pasen a ser de propiedad pública y una relajación de las restricciones a la compra de viviendas.

Por encima de todo, la economía mundial se ve ensombrecida por la posibilidad de choques comerciales y fiscales. Las tensiones comerciales entre EEUU, la UE y China se han recrudecido de nuevo este año, y las presiones políticas creadas por las elecciones en muchas economías líderes podrían dar lugar a un empeoramiento de las disputas. El expresidente Donald Trump ha planteado la perspectiva de una nueva ronda de aranceles de amplio alcance si resulta elegido en noviembre.

A la luz de estas incertidumbres, la postura del príncipe Abdulaziz de “lo creeré cuando lo vea”, sobre el crecimiento de la demanda tiene sentido. “El grupo OPEP+ ha tenido un éxito notable en el uso de los recortes de producción para apuntalar los precios del petróleo desde la pandemia, con el crudo Brent cotizando por encima de 75 dólares el barril durante la mayor parte de los últimos tres años. Pero sería prematuro declarar la victoria y deshacer rápidamente esos recortes”, concluye Crooks.

Fuente: Wood Mackenzie