Las grandes productoras de petróleo están preparadas para hacer frente a lo que venga

Volatilidad de precios, turbulencia del mercado, tensiones geopolíticas... A medida que el 2018 se acerca a su fin, el escenario ya está listo para un fascinante 2019 en el sector de exploración y producción de petróleo y gas (upstream). En los informes de perspectivas del negocio upstream y corporativos de 2019 recientemente publicados, Wood Mackenzie destaca lo bien preparada que está la industria para adaptarse y prosperar en tiempos turbulentos.

"Las compañías de petróleo y gas pueden hacer frente a lo que sea en 2019", dijo Tom Ellacott, vicepresidente senior de Woodmac. "Las carteras están listas para capear los precios bajos, y la reciente caída en los precios justifica la mentalidad conservadora del sector. En nuestra opinión, el compromiso con la disciplina del capital no se moverá al entrar en el nuevo año".

"Pero la tentación de relajar los hilos de la bolsa aumentará si los precios se recuperan", agregó Ellacott. "Si los precios del petróleo vuelven a los 70 $ el barril o más, la ganancia inesperada de efectivo generada será enorme e inevitablemente hará retroceder el sentimiento a favor del crecimiento. También aumentará la presión para devolver el excedente de efectivo a los accionistas".

Pero las compañías serán cautelosas acerca de aumentar la distribución e inversión de los accionistas demasiado rápido. Muchos favorecerán el desapalancamiento para absorber cualquier choque futuro y mantendrán la pólvora seca para las oportunidades que surjan en fusiones y adquisiciones. Pero un área donde el capital continuará fluyendo es el petróleo de esquisto de Estados Unidos, encabezado por las grandes petroleras.

"Los mega acuerdos de Pérmico se definieron en 2018, y esperamos más en 2019", dijo Angus Rodger, director de investigación de Upstream de Woodmac. "Después de gastar cerca de 35.000 millones en adquisiciones de petróleo en 2018, las ‘Supermajors’ (grandes petroleras) y las independientes grandes se han asegurado el éxito a largo plazo".

También es favorable el nuevo panorama del Pérmico. Las sinergias de escala y operativas permitirán a los grandes jugadores pasar a la industrialización a gran escala, perforando pozos más largos y más eficientes en capital. "Este cambio en los modelos de negocios también significa que los jugadores más pequeños estarán bajo presión para adquirir y buscar valor a través del tamaño", agregó Rodger.

Los desafíos sobre la superficie moderarán el crecimiento del petróleo de esquisto Pérmico en 2019 a solo 650.000 barriles / día después de haber superado 1 millón de barriles / d en 2018. Wood Mackenzie no ve alivio para los operadores hasta el tercer trimestre de 2019, cuando la nueva capacidad del oleoducto entre en operación para aliviar los cuellos de botella de infraestructura.

Pero el petróleo de esquisto no centra todos los titulares. Las oportunidades de recursos descubiertas en 2019 ofrecerán acceso a grandes proyectos de GNL en Qatar y recursos petroleros gigantes de aguas profundas en Brasil. Alrededor de 20.000 millones de barriles equivalentes de petróleo (boe) estarán disponibles en todo el mundo, en comparación con los 15.000 millones de boe en 2018.

"Hay que esperar una competencia feroz de los grandes jugadores por estos recursos, lo que proporcionará longevidad y resistencia al precio del petróleo a las carteras de las compañías", dijo Ellacott.

También se buscarán grandes recursos a través de la exploración convencional. La asignación más cuidadosa de capital desde 2017 ha devuelto la exploración a la rentabilidad, y parece que 2019 será otro año prometedor. Los hotspots incluirán Guyana, Brasil, México, el Golfo de México de EEUU, Chipre, Sudáfrica y el Mar de Barents en Noruega.

Un año potencialmente récord para las sanciones de proyectos de GNL será otro punto brillante de la inversión de la industria. Los líderes principales en la carrera por llegar a una decisión final de inversión (FID) incluyen el Arctic LNG-2 en Rusia, al menos un proyecto en Mozambique y tres en Estados Unidos. Esto solo garantizaría una inversión de capital total de más de 50.000 millones de dólares. Y eso no es ni siquiera contar las expansiones en Qatar, Papua Nueva Guinea y Nigeria, que también podrían obtener luz verde en 2019, y llevarían las inversiones a cerca de 150.000 millones de dólares.

"Estas son inversiones enormes que tardarán tiempo en entregarse. Esta nueva fase de desarrollo de GNL será una prueba real de la ejecución mejorada de proyectos de la industria y la gestión de costes", dijo Rodger.

Además del GNL, las mayores autorizaciones se darán el petróleo de aguas profundas en Brasil y Guyana. La tendencia general de las sanciones por proyectos de petróleo y gas será positiva. Prevemos alrededor de 45 a 50 FID grandes (proyectos de más de 50 mmboe de reservas comerciales) en 2019, frente a alrededor de 40 en 2018.

Muchos de los jugadores más importantes de la industria presentarán planes de transición energética en 2019. Pero los mensajes estratégicos para apaciguar a los inversores no se traducirán en un auge de las inversiones. Las ‘Majors’ han asignado menos del 3% de su presupuesto a las energías renovables desde 2016. El gasto se incrementará en 2019, pero no mucho.

"Las empresas y los inversores desconfiarán de respaldar al caballo equivocado en nueva energía. Es un sector que aún están tratando de entender", dijo Ellacott. "Upstream seguirá representando la mayoría de las inversiones de capital en 2019."