La acción de Nordex cayó un 3% en los primeros minutos de la sesión de ayer, por quedarse corta en las ventas trimestrales respecto al consenso de analistas. La acción consiguió recuperar y situarse en territorio positivo durante el resto de la sesión.
Para los inversores Nordex sigue siendo la alternativa a productores como Vestas o GE Vernova, en cuanto a exposición a Estados Unidos. Sus mercados individuales más sólidos en el tercer trimestre de 2025 fueron Alemania y Canadá, evitando así el mercado más controvertido, como es el estadounidense, donde Nordex tiene una exposición muy limitada, dada la baja visibilidad de este mercado.
Mantiene una cartera de pedidos creciente en el tercer trimestre
Sorprendió positivamente a los inversores el fuerte incremento de pedidos en el trimestre. La cartera de pedidos de turbinas superó los €9.300 millones en el tercer trimestre de 2025, lo que supone un aumento del 36 % interanual. El aumento de la cartera de pedidos se debe a que siguen captando pedidos de turbinas de diversas regiones en los últimos trimestres.
En cuanto a precios de las turbinas, Nordex recibió pedidos de 16 países diferentes con un precio medio de venta de €0,93 millones por megavatio en el tercer trimestre de 2025, un precio algo más alto respecto al mismo trimestre del año pasado, debido al alcance y a los efectos regionales de la combinación de precios. El equipo gestor confirmó nuevamente que los precios de las turbinas se mantuvieron estables respecto al año pasado, tendencia que se ha repetido en los últimos años.
La producción de turbinas creció un 28% interanual en el tercer trimestre, en línea con las previsiones de la compañía, alcanzando un total de 428 turbinas en el tercer trimestre de 2025.
Nordex ya había preparado a los inversores de antemano
Nordex ya elevó sus previsiones a finales de octubre, esperando un margen de resultado bruto de explotación (Ebitda) de entre un 7,5% y un 8,5%, superior a la anterior previsión dada por la compañía de alcanzar entre un 5% y un 7%. De hecho, Nordex alcanzó, en el tercer trimestre, el 8% de margen que está fijado como objetivo a medio plazo. El equipo directivo mantuvo la estimación de ventas en el rango de €7.400 a 7.900 millones y una inversión aproximada de €200 millones con generación de flujos de caja libres de €200 a €300 millones en el cuarto trimestre.
Gran parte del mérito de esta mejora en el margen se lo llevó la división de venta de servicios. El margen operativo de servicios volvió a incrementarse hasta el 18,6 %, en la línea de mejora que se ha visto en los últimos trimestres y el nivel más alto en muchos años.
Nordex superó la cifra de 13.808 aerogeneradores con contrato de mantenimiento equivalentes a 47,6 gigavatios al cierre del tercer trimestre de 2025. Esta división alcanzó una participación en las ventas del grupo del 13 %. Nordex se beneficia en estos momentos de una duración media de los contratos de servicio de 13 años.
Muchas preguntas respecto a los retrasos de la fabrica de álabes en Turquía
Durante la conferencia con analistas e inversores hubo muchas preguntas respecto a las menores ventas por retrasos de proveedores. La producción de álabes en el tercer trimestre fue un 25% menor en comparación con el mismo trimestre del año anterior debido a retrasos temporales en una fábrica proveedora en Turquía.
Jose Luis Blanco, consejero delegado de Nordex, explicó que "se encuentran en conversaciones con clientes y con el gobierno" para encontrar una solución. Alternativamente, se encontrarían construyendo una planta de álabes dentro del grupo, como respaldo. En todo caso, estos retrasos "afectan únicamente a las ventas en Turquía", no al resto de mercados.
Los problemas de suministro de Turquía tendrán menor relevancia el año que viene. El consejero delegado insistió que "2026 puede ser mejor año" que el 2025, condicionado a la estabilidad en la entrada de pedidos, sobre todo, en lo que puede deparar el cuarto trimestre del 2025. Los inversores tendrán que esperar a febrero para conocer los nuevos objetivos del 2026.
Juan Ignacio
05/11/2025