Verbio, otra manera de apostar por los biocombustibles

La empresa de biocombustibles alemana Verbio ha comenzado el año muy fuerte con una revalorización del 23% en dos semanas. En poco más de dos meses a alemana le ha sacado un 54% de ventaja respecto a su competidor Neste en Bolsa. Verbio y Neste han sido dos valores, cuyos precios se habían estado comportando casi a la par desde la segunda mitad del año 2023.

La vuelta de Verbio al índice alemán de pequeñas empresas SDAX a finales de diciembre de 2025 ha podido ser un factor importante, lo que ha generado un interés institucional más amplio y una mayor liquidez en el valor.

Verbio y Neste, dos empresas muy diferentes

A pesar de la correlación histórica de ambas acciones, no podían ser más diferentes. Por tamaño, la capitalización bursátil de Verbio es el equivalente del 10% de la de Neste. La base de accionistas es muy diferente: la familia Sauter controla el 67,1% del capital de la alemana, mientras que el estado finlandés controla el 44% de Neste.

Neste está centrada básicamente en diésel renovable y combustible de aviación sostenible (SAF). Verbio está más diversificada, ya que además de biodiésel, produce bioetanol y biometano, combustibles cuya producción no requiere las economías de escala del diésel renovable o del SAF.

Neste tendrá una capacidad de refino de biodiesel y SAF de 6,8 millones de toneladas en el año 2027. Verbio lleva varios años optimizando toda la capacidad que añadió en 2023, incluida la compra de la planta de bioetanol y biometano de South Bend, Indiana. Para el ejercicio 2025 / 2026 la alemana mantiene sin cambios su capacidad de 0,7 millones de toneladas de biodiesel, 0,8 millones de toneladas anuales de bioetanol y 1.980 gigavatios hora de producción anual de biometano.

Los inversores han mejorado sus expectativas respecto a los biocombustibles

Uno de los referentes que los inversores siguen de cerca, para valorar la exposición de estas compañías al diésel renovable y al CAF, son los precios de las cuotas de GEI. Estos precios se corresponden con el valor de mercado (€/tonelada de CO₂ equivalente) de los certificados que representan reducciones de emisiones de gases de efecto invernadero.

La última referencia de precio estaría por encima de los €200 por tonelada, comparada con los niveles en torno a los €70 por tonelada de finales del 2024. Estos precios fluctúan significativamente debido a cambios en las políticas de cuotas, la anticipación del mercado y el cumplimiento real de los objetivos, ya sea por encima o por debajo de ellos. No confundir este precio con el precio actual de permisos de emisiones de carbono únicamente, que cotizan a €93,2 por tonelada, aunque también en tendencia ascendente desde meses.

El precio del diésel ha tenido, por separado, una evolución favorable. Según los últimos datos de Neste, el margen bruto trimestral de referencia del diésel renovable se había multiplicado por 2,2 veces entre el tercer trimestre y el primer trimestre del año 2025, principalmente por la subida del precio del diésel y de una situación de déficit de capacidad en Europa. Los recientes buenos datos de márgenes de refino de las petroleras en el cuarto trimestre del 2025 confirmarían esta tendencia en el último trimestre del 2025.

Verbio, una apuesta por el crecimiento en biometano y bioetanol

La acción de Verbio es una manera de invertir indirectamente para capitalizar el crecimiento futuro en biometano y bioetanol, que la acción de Neste no recoge. Su división de bioetanol y biometano representó el 44% de las ventas totales de la empresa en el último trimestre reportado, aunque esta división, con una producción de bioetanol de 153 mil toneladas, sigue por debajo del umbral de rentabilidad en términos de Ebitda.

Para el ejercicio actual que termina el 30 de junio de este año, la alemana espera llegar a un rango de EBITDA de entre €50 y €100 millones de EBITDA, frente a los €14 millones que reportó el ejercicio anterior, y aumentar producción en sus tres líneas de producto, incluido en bioetanol y en biometano.

Tal y como comentaba El Periódico de la Energia el pasado 1 de enero, el debate político europeo sobre los biocombustibles sigue siendo incómodo, ya que parece que sigue sin haber consenso sobre qué biocombustibles deben desaparecer y cuáles deben permanecer. Sin embargo, los inversores ya han dado su veredicto sobre el potencial de crecimiento del biometano y el bioetanol, tanto en Europa como en Estados Unidos, a través de la fuerte revalorización que se ha visto en la acción de Verbio.