Las energías renovables seguirán siendo competitivas, el proteccionismo aumentará y es poco probable que se derogue por completo la Ley de Reducción de la Inflación (IRA), según Wood Mackenzie
El control republicano en EEUU alejará la política energética de los objetivos de cero emisiones netas, pero la agenda completa del presidente electo Trump enfrentará oposición política y del mercado según el análisis de Wood Mackenzie.
Es probable que Estados Unidos se enfrente a normas más laxas en materia de regulación de emisiones, políticas comerciales más proteccionistas y la retirada del país del Acuerdo de París, todo lo cual alejaría la política estadounidense de una trayectoria de cero emisiones netas. Sin embargo, el apoyo bipartidista a la Ley de Reducción de la Inflación (IRA) en el Congreso, la economía competitiva para la energía renovable y los objetivos de cero emisiones netas del sector privado no descarrilarán la transición energética.
“La IRA ha respaldado más de 220.000 millones de dólares en inversiones en manufactura y gran parte de ellas se han concentrado en estados liderados por republicanos”, dijo David Brown, director del Servicio de Transición Energética de Wood Mackenzie. “La probabilidad de una derogación total de la IRA es baja. Sin embargo, podría haber algunas modificaciones a la legislación. La inversión en energías renovables podría desacelerarse, pero se prevé que la capacidad crezca en 243 gigavatios (GW) entre 2024 y 2030, incluso en nuestro escenario de transición retrasada.
“Esperamos que el presidente electo Trump apoye las aspiraciones de crecimiento de las grandes tecnológicas. Hemos identificado más de 51 GW de anuncios de nuevos centros de datos desde 2023, que tienen más posibilidades de concretarse si se aprueba la reforma de permisos apoyada por los republicanos. Dado que las inversiones en manufactura se concentran en los estados republicanos, creemos que los créditos para manufactura avanzada permanecerán intactos y es probable que se sigan fabricando alrededor de 7 GW de energía solar”.
Brown señaló que, dado el importante impulso a las inversiones bajas en carbono, el impacto de las elecciones variará según el sector, el producto básico y la tecnología, y algunos correrán un riesgo más inmediato que otros.
Energía solar en EEUU: bien a corto plazo, problemática a largo plazo
Según Wood Mackenzie, en Estados Unidos no falta demanda de energía solar. La cartera de proyectos solares a escala de servicios públicos contratados asciende a casi 100 GW de corriente continua , y la demanda de proyectos solares distribuidos por parte de los clientes sigue creciendo. Una administración Trump no cambiará esto en el corto plazo.
Las renovables no tendrán problemas a corto plazo en EEUU.
“Esperamos un crecimiento de instalación estable en los próximos años a pesar de la alta demanda de energía solar, impulsada principalmente por los cuellos de botella de interconexión y transmisión”, dijo Michelle Davis, directora global de energía solar de Wood Mackenzie. “Luego, entre 2028 y 2031, el crecimiento anual debería repuntar modestamente, con un promedio del 5 % anual y alcanzando alrededor de 50 GW de corriente continua . Sin embargo, varios incentivos de IRA, como los complementos de bonificación de créditos fiscales y la transferibilidad de los créditos fiscales, impulsan un crecimiento adicional en nuestro pronóstico de caso base. Este crecimiento está en riesgo si la IRA sufre modificaciones sustanciales, una fuerte posibilidad dada la agenda de Trump de mantener los recortes de impuestos”.
Eólica: el riesgo de implementación surge a partir de 2040
Wood Mackenzie espera que la nueva administración reste importancia al desarrollo de la energía eólica marina restringiendo los recursos para permisos y limitando los nuevos arrendamientos. Sin embargo, estos impactos no cambiarán materialmente las perspectivas a 10 años, ya que casi 25 GW de proyectos en desarrollo ya tienen permisos o están en las últimas etapas de permisos.
El riesgo más importante se relaciona con la economía del proyecto.
“Si la administración decide no emitir una guía sobre el crédito adicional por contenido nacional para la energía eólica marina, o reduce el crédito fiscal 45X para la fabricación avanzada, las inversiones en una cadena de suministro nacional podrían retrasarse significativamente”, dijo Stephen Maldonado, analista de investigación de Wood Mackenzie. “Si bien la perspectiva base de Wood Mackenzie espera 27 GW de capacidad instalada acumulada para 2033, los efectos combinados de estas restricciones podrían conducir a una disminución del 30% durante el mismo período de tiempo”.
Una segunda administración de Trump también presenta un riesgo significativo de caída de la energía eólica terrestre. Si el Congreso intenta derogar mecanismos clave de la IRA o reestructurar una eliminación gradual anticipada del crédito fiscal a la producción, la implementación podría desacelerarse significativamente.
Almacenamiento: expuesto a cambios de política en la IRA
En la perspectiva del caso base de Wood Mackenzie, la IRA sigue vigente y el almacenamiento continúa expandiéndose rápidamente como un componente necesario para el equilibrio, la confiabilidad y la resiliencia de la red, dado el aumento de las energías renovables. Sin embargo, los cambios de política en la IRA podrían cambiar esto.
“Una eliminación más rápida de los incentivos fiscales del ITC y el PTC, la eliminación de las bonificaciones y los incentivos a la fabricación y un mayor proteccionismo, incluidos aranceles más altos, son acontecimientos que hay que vigilar”, dijo Allison Weis, directora global de almacenamiento de energía de Wood Mackenzie. “Aunque la transferibilidad puede no ser un objetivo probable para los republicanos, su eliminación tiene un riesgo negativo particular para el almacenamiento, ya que ha sido una fuente clave de financiación del ITC para proyectos de almacenamiento independientes”.
Demanda de gas: la desregulación respalda el crecimiento de la demanda hasta 2030
Wood Mackenzie espera que la Agencia de Protección Ambiental de Estados Unidos (EPA) sea un objetivo de la desregulación y se vuelva más favorable a los combustibles fósiles. La demanda que impugna las normas finales de emisiones de gases de efecto invernadero (GEI) para las plantas de carbón existentes y las nuevas plantas de gas sigue en curso.
“Creemos que las normas sobre GEI no sobrevivirán ni al proceso legal ni a la EPA de Trump”, dijo Ryan Sweezey, director de energía y energías renovables de Wood Mackenzie. “El crecimiento de la demanda impulsado por los centros de datos y la industria manufacturera requiere una inversión significativa en nueva generación”.
Tecnologías de eliminación de carbono: el 45Q sigue siendo seguro
El poder ejecutivo de Trump tiene poco poder para eliminar por completo diversas disposiciones de la IRA, como los créditos 45Q mejorados y la financiación de proyectos, y el apoyo bipartidista a la CCUS hace improbable que un Congreso republicano tenga como objetivo estos incentivos en una desmantelación de la IRA. Sin embargo, otras prioridades de la administración, como la revocación de los informes de emisiones de la SEC y los requisitos de reducción de emisiones de energía de la EPA, podrían tener efectos en cascada en la adopción de la CCUS a corto plazo.
En el escenario base para US Energy, Wood Mackenzie espera que la capacidad CCUS alcance los 80 Mt para 2030.
Hidrógeno bajo en carbono: el impulso a corto plazo se desacelera
La segunda administración Trump introduce una mayor incertidumbre para la inversión en hidrógeno con bajas emisiones de carbono. Sin una postura republicana clara sobre el hidrógeno, la orientación de 45 V podría cambiar drásticamente.
A pesar de la incertidumbre a corto plazo que se desprende de las elecciones de 2024, Estados Unidos cuenta con incentivos de inversión competitivos a nivel mundial. El informe de Wood Mackenzie sobre la transición energética en 2024 considera al hidrógeno como un pilar de la descarbonización en todos los escenarios.
Reactores nucleares modulares pequeños (SMR): apoyo para continuar
Una segunda administración Trump apoyará la nueva energía nuclear con el argumento de la independencia energética y el liderazgo tecnológico de Estados Unidos en el sector energético. El rango de capacidad que Woodmac ve entre su escenario base y la transición retrasada es de entre 14 y 27 GW para 2050.
Gas natural licuado (GNL): reforma de permisos para impulsar nuevos suministros Wood Mackenzie espera que el presidente electo Trump elimine la pausa en los permisos no cubiertos por el TLC para la capacidad de GNL en EE. UU., lo que facilitará el desarrollo de proyectos adicionales de exportación de GNL en EE. UU. En nuestra perspectiva de horizonte de inversión a 10 años para el gas en América del Norte publicada recientemente, Wood Mackenzie espera que 50 millones de toneladas métricas por año (mmtpa) de proyectos estadounidenses alcancen la FID en 2025-2027, en comparación con los 30 mmtpa de nuestro pronóstico anterior.
"El entorno competitivo para los nuevos proyectos de GNL en EE. UU. se intensificará durante el segundo mandato del presidente electo Trump", dijo Mark Bononi, analista principal de Wood Mackenzie. "Se prevé que los precios mundiales del GNL caigan en los próximos años a medida que se desarrolle más capacidad en América del Norte y Oriente Medio, pero el mercado necesita más GNL después de 2030, y EE. UU. está compitiendo con otros proveedores para satisfacer esta necesidad. Esperamos que la administración Trump promulgue una legislación que simplifique y fortalezca el proceso de permisos. Un entorno regulatorio y legal más estable y predecible debería permitir a los compradores renovar su dependencia de los EE. UU. para nuevos suministros de GNL”.
El lento crecimiento económico impulsa la demanda mundial de petróleo y los precios a la baja
El análisis de Wood Mackenzie muestra que el plan tarifario podría reducir el crecimiento económico mundial en 0,5 puntos porcentuales en 2025 y en 0,8 puntos porcentuales en 2026. Según Ann Louise Hittle, vicepresidenta de mercados petroleros de Wood Mackenzie, “si se implementan en su totalidad, los aranceles reducirían la demanda mundial de petróleo en casi 0,5 millones de b/d en 2025 y 1,1 millones de b/d en 2026”.
L48 upstream: la actividad cambia en el margen
“No prevemos adiciones importantes de plataformas de exploración y producción públicas, ya que el grupo ya está navegando por precios de crudo más bajos mientras establece presupuestos para 2025”, dijo Robert Clarke, vicepresidente de Wood Mackenzie. “Mantener bajas las tasas de reinversión para respaldar los máximos retornos para los inversores seguirá siendo la máxima prioridad. Esperamos que la producción promedio anual de petróleo alcance los 13,2 mb/d en 2024. Los volúmenes aumenten a 13,6 mb/d en 2025”.
Si bien el precio es el factor determinante más importante, la actividad de exploración y producción privada podría seguir aumentando en 2025. El tono más receptivo de Washington respecto del petróleo y el gas, la posibilidad de reformar los permisos en tierras federales y la expansión asociada de la infraestructura podrían impulsar a los operadores con planes de capital más flexibles. El número de plataformas de exploración y producción privadas ha vuelto silenciosamente a más del 50% del total y eso tiene cierto potencial alcista.
Refino: las tensiones comerciales benefician a las refinerías tradicionales
El refino en EEUU experimentaría un impulso inmediato con los nuevos aranceles, ya que los precios de entrada de las refinerías de la Costa Atlántica aumentarían, ya que es un importante importador de gasolina y componentes de mezcla. A pesar del apoyo a corto plazo a la industria de refinación, los vientos en contra globales sobre la demanda de petróleo debido al crecimiento económico más débil y el menor crecimiento de la demanda de petróleo limitan los beneficios a largo plazo.
“En 2025, vemos potencial para que la producción nacional de crudo aumente en ~100 kb/d, ya que las refinerías buscan capturar márgenes más altos”, dijo Alan Gelder, vicepresidente sénior de Wood Mackenzie. “También esperamos ver un cambio hacia la producción de gasolina para reemplazar los volúmenes de importación que provienen en gran medida de Europa. Sin embargo, la desaceleración del crecimiento económico comienza a limitar la demanda en 2026”.
Carbón: aumento de la demanda a corto plazo, pero poco importante
Con el crecimiento previsto de la demanda a corto plazo impulsado por los centros de datos y la electrificación, la disminución de la generación a carbón puede experimentar una breve pausa. Pero a medida que las centrales eléctricas a carbón se vuelvan menos económicas de operar y sigan cerrando, la demanda interna de carbón térmico se debilitará irreversiblemente en los próximos años. La producción anual de carbón ha caído de 774 Mst en 2017 a poco más de 500 Mst en 2024. La capacidad de generación a carbón ha caído 179 GW al cuarto trimestre de 2024.
Metales: Las políticas arancelarias de EEUU pueden hacer subir los precios
“Con la administración Trump, esperamos que se flexibilicen las políticas ambientales en torno a la minería, lo que permitirá una tramitación más rápida y costos potencialmente más bajos para las operaciones de extracción o procesamiento de metales a nivel nacional”, dijo Natalie Biggs, directora global de mercados de metales básicos de Wood Mackenzie. “Sin embargo, a pesar de la disminución de los costos de producción en EEUU, es probable que los costos de los metales para los consumidores estadounidenses aumenten significativamente si Trump sigue adelante con sus planes de imponer aranceles”.
Aranceles: el mundo debe prepararse para un mayor proteccionismo
El presidente electo Trump se ha comprometido a aumentar los aranceles a las importaciones al menos al 10% a nivel mundial, con una tasa más penal del 60% para las importaciones chinas. Los aranceles podrían promulgarse a principios de 2025 mediante una orden ejecutiva, reemplazando los acuerdos comerciales existentes.
“A corto plazo, los aumentos de la producción interna estadounidense para sustituir las importaciones serán mínimos: la capacidad de fabricación disponible es insuficiente”, afirmó Peter Martin, director de Economía de Wood Mackenzie. “Los cambios en los patrones comerciales, especialmente para reducir las importaciones de China, serán importantes.
“Pero con el aumento de los aranceles para todos los socios comerciales, los costos de importación aumentarán. Calculamos que el aumento de los aranceles podría costar 450.000 millones de dólares adicionales en derechos de importación en 2025, una carga que las empresas y los hogares estadounidenses soportarían. Y esto es antes de cualquier represalia global”.
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