La gran paradoja eólica: las acciones de los fabricantes de turbinas europeos caen a pesar de que suben los pedidos

Esta semana ha estado repleta de buenas noticias en el sector de los fabricantes de equipo para el sector eléctrico. El lunes Siemens Energy confirmó todas sus expectativas de crecimiento de ingresos y márgenes operativos para este año. El fabricante alemán elevó su previsión de demanda de turbinas de gas a nivel global hasta un rango de 110 a 120 gigavatios anuales, frente a la estimación anterior de 90 a 100 gigavatios. El equipo de RI aprovechó la ocasión para elevar las expectativas de crecimiento de ingresos de la división de tecnologías de la red en 2026 hasta el 25% a 27% interanual, frente a la anterior indicación de 19% a 21% de crecimiento interanual.

El martes Vestas anunció dos paquetes de pedidos por un total de 451 megavatios y la cifra de pedidos en el segundo trimestre de 2,78 gigavatios frente a los 2 gigavatios del segundo trimestre del año pasado. Los fabricantes suelen concentrar pedidos más en la segunda mitad de año, por lo que estos datos auguran entradas importantes de pedidos en los próximos meses.

Ayer Nordex anunció la entrada de un grupo de pedidos por 197 megavatios de Alemania con un contrato de servicio de 20 años. Pendiente todavía de anunciar la cifra trimestral de pedidos, los anuncios realizados hasta la fecha apuntan a unos 1,95 gigavatios, algo por encima de los 1,9 gigavatios de entrada de pedidos en el primer trimestre.

Los precios de las acciones ignoran los buenos datos de pedidos

Desde el cierre de mes el martes pasado las acciones de Siemens Energy han caído un 3%, las de Nordex un 1% y las de Vestas se han mantenido estables. La posible razón de esta falta de reacción ante las buenas noticias de pedidos en el segundo trimestre puede explicarse por el retroceso del 4% en las acciones del fabricante americano GE Vernova en el mismo periodo de tiempo.

Algo parecido ha ocurrido en el sector de fabricantes de electrolizadores, que vio caer las acciones del fabricante estadounidense de pilas de combustible Bloom Energy un 12,5% desde el 1 de julio, arrastrando al otro lado del océano las acciones de ITM Power un 5% y las de ThyssenKrupp Nucera, que perdía todo lo ganado en días anteriores para terminar sin cambios.

Una posible explicación desde el lado del mercado de bonos americano

Aunque esta semana ha sido un buen anticipo de cara a la publicación de resultados definitiva de los tres fabricantes europeos durante el próximo mes, las acciones han podido verse afectadas por las expectativas de inflación americana. Efectivamente, siendo suministradores de equipo a un sector tan sensible al coste del capital, como es el sector eléctrico, la evolución de los tipos de interés es crítica para el sector. Desde el cierre del lunes el rendimiento del bono americano a diez años ha repuntado 12 puntos básicos hasta el 4,49%, y ya vuelve a rozar el pico del 22 de junio. Por la fuerza del rebote podría volver a probar los niveles del 5,55% del pasado 8 de junio.

Esta semana no han ayudado los comentarios del Kevin Warsh, el nuevo presidente de la Reserva Federal, respecto de la prioridad absoluta de reducir la inflación hasta alcanzar el objetivo del 2%. Los operadores apuestan ahora por una posible subida de tipos tan pronto como en octubre, como refleja el repunte de la rentabilidad del bono a 3 meses americano hasta el 3,8%. Anteriormente no se esperaba una subida de tipos antes de marzo de 2027.

Los mejores datos de inflación en la zona euro no ayudan a los bonos europeos

Aunque el precio del petróleo ha vuelto a niveles anteriores a la crisis de Irán, los temores de que la inflación se mantenga alta en Estados Unidos han resurgido. Del otro lado del océano, Martins Kazaks, miembro del consejo del Banco Central Europeo, comentó esta semana que el banco "no tenía prisa en subir tipos de interés en la próxima reunión", tras los avances en el proceso de paz de Oriente Medio.

También el miércoles sorprendió positivamente al mercado la estimación preliminar de inflación para junio del 2,8%, frente al 3,2% del mes anterior. Sin embargo, el rendimiento de los bonos a 10 años alemán y británico subían esta semana también en respuesta al repunte de la correspondiente al bono americano a 10 años. Parece que el problema de la inflación americana se ha convertido en un problema de todos.