La sobrevaloración de activos de energía convencional crea una burbuja de un billón de dólares a punto de estallar

Un nuevo informe de RethinkX, el grupo independiente de expertos  que fue cofundado por el profesor de la Universidad de Stanford, Tony Seba, advierte que los activos de energía convencional, incluidos carbón, gas, centrales nucleares e hidroeléctricas, se han sobrevalorado constante y “severamente”, creando una burbuja importante que podría superar el billón de dólares para 2030.

Según el nuevo informe The Great Stranding: How Inexact Mainstream LCOE Estimates are Creating a Billion-Dollar Bubble , escrito en coautoría por Seba y el investigador Adam Dorr de RethinX, los analistas y el mercado en general todavía siguen sobrevalorando equivocadamente la energía, no solo en la caída de los costos de la energía solar, eólica y de batería, sino en el valor real, o costo nivelado de la energía (LCOE), de los activos energéticos convencionales.

“Desde 2010, los análisis convencionales de LCOE han sobrestimado constantemente los flujos de efectivo futuros de los activos de carbón, gas, energía nuclear e hidroeléctrica al ignorar los impactos de la disrupción de las energías renovables y el almacenamiento y asumiendo un factor de capacidad alto y constante”, dice el informe.

Donde los analistas se equivocan, según Seba y compañía, es en sus suposiciones de que las plantas de energía convencional podrán vender con éxito la misma cantidad de electricidad cada año desde hoy hasta 2040 y más allá.

Esta suposición, dice el informe, ha sido falsa durante al menos 10 años. Más bien, la productividad de las plantas de energía convencionales seguirá disminuyendo a medida que la presión competitiva de la energía solar fotovoltaica de costo marginal cercano a cero, la energía eólica terrestre y el almacenamiento en baterías continúen creciendo exponencialmente en todo el mundo.

“Por lo tanto, los análisis de la corriente principal de LCOE subestiman artificialmente el costo de la electricidad de las posibles plantas de carbón, gas, nucleares e hidroeléctricas basándose en suposiciones falsas sobre su potencial para continuar vendiendo un porcentaje fijo y alto de su producción de electricidad en las próximas décadas”, dice el informe.

"Al hacerlo, han inflado el valor de esos flujos de efectivo y han informado de un LCOE mucho más bajo de lo que realmente se justifica ... y ayudaron a crear una burbuja en los activos de energía convencional en todo el mundo que podrían superar el billón de dólares para 2030".

Una parte fundamental del problema, señalan los autores, radica en la subestimación constante de los costos fallidos de las nuevas tecnologías energéticas, junto con la subestimación de la tasa a la que las nuevas tecnologías cada vez más baratas e inteligentes harán que los activos de generación de energía convencional sean superfluos.

Esto ha sido particularmente notable en el caso de la energía solar fotovoltaica, aunque según el informe, la tasa a la que la energía solar se ha vuelto competitiva con las fuentes de energía convencionales sigue estando ampliamente subestimada.

Seba y su equipo han recalculado el LCOE teniendo en cuenta un factor de capacidad dinámico en lugar de estático, y encontraron que la energía solar fotovoltaica alcanzó la paridad de precios con el carbón en 2013 en lugar de 2016, en 2018 en lugar de 2020 para el gas, en 2014 en lugar de 2016 para la energía nuclear, y 2015 en lugar de 2020 para la energía hidroeléctrica.

De cara al futuro, el informe advierte que la brecha de costos entre la solar, eólica y baterías (SWB) y las centrales eléctricas convencionales se está ampliando mucho más rápidamente de lo que proyectan los analistas. El año pasado, RethinX argumentó que los costos de SWB caerían un 70% más durante los próximos 10 años a medida que la implementación global continuara expandiéndose exponencialmente.

“El carbón, el gas, la energía nuclear y la energía hidroeléctrica ya no son competitivos con la combinación de SWB, incluso si se utilizan cálculos de LCOE convencionales inexactos”, dice el informe.

“Las plantas de energía de combustibles fósiles inevitablemente se verán interrumpidas tanto desde abajo, por la generación de SWB a gran escala, como desde el borde, por la generación de SWB distribuida, mientras que simultáneamente tendrán que competir con las plantas de energía nuclear heredadas respaldadas por los reguladores y las centrales hidroeléctricas existentes con bajos costos marginales.

"Esto significa que SWB continuará capturando una participación de mercado cada vez mayor de generación de energía durante la próxima década, mientras que las centrales convencionales de carbón, gas, nucleares e hidroeléctricas competirán entre sí por una participación cada vez menor del mercado".

Mientras tanto, el informe estima que la sobrevaloración constante de los activos de energía hidroeléctrica y de combustibles fósiles ya ha llevado a muchos gobiernos y administradores de activos a ganar cientos de miles de millones de dólares en inversiones que de otro modo no habrían hecho.

Y advierte que, a menos que la sociedad haga ajustes inmediatos y comience a valorar los activos energéticos convencionales utilizando modelos de costos dinámicos en lugar de estáticos, la asignación errónea de miles de millones o incluso billones de dólares en todo el mundo continuará, formando una burbuja económica cada vez más peligrosa.

“La sobreinversión continua en una clase de activos más allá de lo que posiblemente pueda devolver el valor fundamental es la definición misma de una burbuja financiera”, dice el informe.

"El estallido de esta burbuja podría tener graves consecuencias en la economía mundial que solo aumentarán cuanto más se demore el mercado en hacer una corrección".