Los ataques en Ras Laffan transforman las perspectivas mundiales del GNL y harán que el plazo de recuperación se prolongue significativamente

Los ataques con misiles contra la ciudad industrial de Ras Laffan, en Catar, han causado daños extensos, incluidos incendios. Esto altera fundamentalmente las perspectivas del mercado global de gas, según el análisis publicado hoy por Wood Mackenzie. Las expectativas iniciales de una interrupción de dos meses probablemente se vean superadas.

El ataque del 18 de marzo dañó la instalación Pearl GTL, mientras que el ataque posterior causó más daños en varias plantas de GNL. Será necesaria una evaluación adicional para comprender el impacto total. La producción de GNL de Catar está detenida desde el 2 de marzo y se declaró fuerza mayor el 4 de marzo, retirando aproximadamente 80 millones de toneladas anuales (Mtpa), alrededor del 19% del suministro global de GNL, del mercado. La ampliación North Field East, aún en construcción y que añadiría 32 millones de toneladas anuales, estaba prevista para comenzar en noviembre de 2026, pero ahora enfrenta posibles retrasos que podrían modificar las expectativas de crecimiento de la oferta hasta 2027-2028.

La oferta global se tensiona

“Las expectativas del mercado eran de una interrupción breve, con una reanudación controlada que restauraría el suministro a niveles previos al conflicto a mediados de 2026. Ese escenario ahora parece cada vez más improbable”, dijo Kristy Kramer, responsable de Estrategia y Desarrollo de Mercado de GNL. “Una interrupción más prolongada tensaría aún más la oferta global y mantendría los precios elevados durante más tiempo.”

Antes de los ataques, Wood Mackenzie estimaba que se necesitarían entre cuatro y seis semanas para llevar la producción de GNL de Catar a plena capacidad, basándose en un escenario de tres días para reiniciar las operaciones upstream y un aumento progresivo de siete días por cada tren de licuefacción. Ahora se espera que este plazo se alargue en función de la magnitud de los daños y las reparaciones necesarias.

Riesgo para el crecimiento del suministro de GNL si se prolonga la interrupción

Antes del conflicto en Oriente Medio, Wood Mackenzie preveía que el suministro global de GNL crecería en 35 Mt en 2026. Dado que Catar produjo una media de 6,7 Mt al mes en 2025, una interrupción de cinco a seis meses llevaría el suministro anual global a una caída interanual.

“Incluso si el suministro se mantuviera en niveles de 2025, el mercado seguiría enfrentándose a destrucción de demanda en Asia, menores inyecciones en almacenamiento en Europa y una presión alcista sostenida sobre los precios del gas y del GNL”, afirmó Daniel Toleman, director de investigación global de GNL en Wood Mackenzie. “Cada mes adicional de interrupción reduce aproximadamente un 1,5% la disponibilidad anual global de GNL.”

El proyecto de ampliación North Field East, que se espera añada 32 Mtpa de capacidad, ya se había retrasado hasta 2027 antes de los ataques. Nuevos retrasos limitarían el crecimiento de la oferta hasta 2027–2028, reduciendo la capacidad del mercado para reequilibrarse.

Asia, la más expuesta, mientras Europa recurre al cambio de combustibles

Los compradores asiáticos son los más expuestos al GNL catarí, ya que representaron alrededor del 90% de los cargamentos en 2025. Varios países son especialmente vulnerables:

Bangladesh: alta exposición a precios spot y limitada capacidad para absorber aumentos de costes
India: equilibrio entre el aumento de los costes energéticos y el impacto en el crecimiento económico
Taiwán: pocas alternativas más allá de una mayor dependencia del carbón

Se espera ahora que la demanda asiática de GNL se contraiga. Las previsiones de crecimiento previas de Wood Mackenzie, de 10 Mt, ya se habían reducido a 2 Mt en un escenario de interrupción de dos meses; una interrupción prolongada empujará la demanda a la baja.

En Europa, se espera que la menor disponibilidad de GNL reduzca las inyecciones en almacenamiento y acelere el cambio de combustible. Es probable que continúe el paso de gas a carbón. Los niveles de almacenamiento europeos podrían alcanzar solo alrededor del 70%. Como referencia, alcanzaron el 76% en octubre de 2021, cuando Gazprom interrumpió el suministro por gasoducto ruso.

La respuesta de la industria priorizará la producción sobre el mantenimiento

Con la oferta ajustándose, se espera que los operadores de GNL maximicen la producción en las instalaciones existentes. El mantenimiento planificado, estimado antes de la guerra en 5 Mt para el segundo trimestre de 2026, probablemente se posponga cuando sea posible mientras los operadores priorizan la producción.

“La geopolítica sigue moldeando los mercados de gas y GNL y, pese a la gran escala del sector, carece de flexibilidad para absorber grandes interrupciones, lo que genera volatilidad en el mercado”, añadió Kramer. “La respuesta de la industria variará, pero esperamos que los compradores prioricen la seguridad del suministro de GNL con un renovado enfoque en la diversificación.”

Wood Mackenzie prevé varios cambios estratégicos:

• Los cargamentos y contratos de países con bajos riesgos políticos y de transporte se vuelven más atractivos
• El suministro previo a la decisión final de inversión (pre-FID) fuera de Oriente Medio gana atractivo
• Los vendedores en operaciones de fusiones y adquisiciones con activos diversificados verán un potencial aumento de precios
• Aumenta la prima por la flexibilidad contractual, ganando valor la capacidad de solicitar o cancelar cargamentos
• El suministro en cartera se vuelve más valioso al reducir el impacto de interrupciones puntuales
• Las empresas con ambiciones de crecimiento diversificarán para gestionar el riesgo de concentración