Ningún comentario El valor comenzó la sesión con caídas moderadas después de haber presentado resultados del 2025 en línea con las expectativas de mercado y por encima de los objetivos de la propia compañía.
Para el 2026, Naturgy apuesta por recurrencia en los objetivos operativos de años anteriores, con el objetivo de demostrar que su cuenta de resultados no se va a ver afectada por la caída del precio del gas en Europa y por la depreciación del dólar frente al euro. El objetivo de Ebitda es muy parecido al del 2025, por encima de los €5,3 mil millones, y está por encima de las estimaciones de los analistas. El objetivo de beneficio neto está en línea con las estimaciones, por encima de los €1,9 mil millones, lo que supone un pequeño retroceso respecto al del 2025.
Hubo preguntas respecto al objetivo de deuda neta, ya que se incrementó hasta los €13,5 mil millones, cuando la gasista cerró el 2025 con una deuda muy por debajo de su anterior objetivo de €13 mil millones. La justificación por parte del equipo directivo fue nuevas obligaciones contractuales y el pago de topes en precios de la electricidad en el 2022 que se tiene que hacer efectivos este año.
Coberturas de contratos
Sin embargo, los inversores siguen pensando que podría haber nuevas iniciativas similares a la auto-opa del 2025, para permitir la reducción de participaciones de grandes accionistas de Naturgy.
Los objetivos del 2026 se justificaron mediate una política de coberturas muy avanzadas para el 2026, tanto en gas como en electricidad, que les permite dar visibilidad sobre actividades como comercialización de electricidad y gas, a pesar de la alta competitividad en estos mercados.
Del lado de los negocios regulados de redes, la mayor visibilidad en la recién aprobada regulación de redes eléctricas y una hipótesis factible de que el actual modelo paramétrico de distribución de gas no se vea sustancialmente modificado, dan solidez a sus objetivos operativos en España.
Su política de dividendos mejora nuevamente con una posición financiera solida
En el 2025, Naturgy se fijó un dividendo por acción mínimo de €1,7 por acción. La compañía ha confirmado un incremento en el dividendo del 2025 del 11% interanual hasta €1,77 por acción. Para el 2026, la compañía ha fijado un dividendo mínimo de €1,8 por acción, que supone pagar el 92% del beneficio previsto para el 2026.
Naturgy reiteró su objetivo de mantener un rating de deuda de triple B, que requiere como mínimo un ratio de fondos de operaciones (FFO) sobre deuda neta del 18%. Naturgy cerró el 2025 por encima del 20% en este ratio.
Desde un punto de vista de generación de caja libre no se proporcionó mucha información, salvo que el nivel de inversiones se mantiene respecto al nivel del 2025, en torno a €2,1 mil millones, mientras que no hay prevista ninguna operación corporativa actualmente. Además, la venta pendiente de sus activos renovables chilenos podría suponer una entrada nueva de efectivo. El problema para los inversores son los bajos niveles de inversión, que le permitirán alcanzar su objetivo del 2027 en beneficio neto y Ebitda, pero Naturgy seguirá sin comprometerse a una política de crecimiento para el accionista.
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