Los operadores de Vaca Muerta necesitarán desplegar aproximadamente 22.000 millones de dólares adicionales en inversión de capital (capex) para 2032 con el fin de alcanzar los objetivos previstos de capacidad de exportación. Además, deberán perforar alrededor de 1.000 pozos adicionales, según el informe de Wood Mackenzie titulado “A new chapter for Vaca Muerta”.
El desafío de infraestructura llega en un momento en que los activos del yacimiento están experimentando cambios drásticos de propiedad, con 18 grandes transacciones en los últimos dos años que han transformado el panorama competitivo. Las grandes petroleras internacionales han monetizado posiciones heredadas aprovechando mejores valoraciones, mientras que los actores nacionales dominan cada vez más los recursos no convencionales más valiosos de Argentina.
Entre las principales operaciones se encuentran la salida de ExxonMobil mediante la venta de activos a Pluspetrol y YPF, y la retirada de Shell del proyecto Argentina Liquefied Natural Gas (LNG) Fase 2.
“Estos movimientos reflejan el reajuste estratégico de los operadores internacionales, que priorizan la asignación de capital hacia activos principales. Mientras tanto, los actores nacionales capitalizan su experiencia operativa y su conocimiento del mercado”, afirmó Maria Eugênia Ditzel, analista corporativa sénior de Wood Mackenzie.
El panorama energético de Argentina refleja ahora un fuerte control doméstico. YPF lidera como la principal compañía de Exploración y Producción (E&P) del país, mientras que Vista emerge como un importante consolidador especializado. Tecpetrol mantiene su posición como segundo mayor productor de gas, manteniendo abiertas opciones de fusiones y adquisiciones y de proyectos de GNL. Pampa se está diversificando hacia el petróleo mientras invierte en infraestructura de GNL, y Pluspetrol reequilibra activamente su portafolio tras grandes adquisiciones.
La participación internacional se vuelve estratégica
La participación internacional sigue siendo selectiva pero estratégica. Continental ingresó en Vaca Muerta mediante adquisiciones en 2025-2026, aprovechando su propiedad privada, la flexibilidad de su balance y su amplia experiencia en recursos no convencionales. Mientras tanto, Eni y ADNOC se han asociado con YPF en el proyecto Argentina LNG, lo que representa un paso clave para monetizar los recursos de gas a largo plazo, con el primer GNL previsto para el segundo semestre de 2026.
El marco regulatorio argentino, especialmente el RIGI (Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones), se ha vuelto crucial para atraer capital internacional. El régimen ofrece estabilidad en el impuesto corporativo y exenciones de aranceles de importación para proyectos que cumplan los requisitos, lo que lo convierte en un factor esencial para las decisiones de inversión internacional a gran escala.
“La participación más amplia de compañías de E&P estadounidenses enfocadas en shale dependerá de varios factores”, afirmó Ditzel. “Entre ellos se incluyen una estabilidad fiscal y regulatoria sostenida, el éxito demostrado bajo el marco del RIGI, la finalización de infraestructuras clave y la continuidad de políticas más allá de la actual administración”.
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