China domina la inversión mundial en fabricación de tecnología limpia con una cuota del 76%

Las cadenas de suministro mundiales, que durante mucho tiempo han sido la columna vertebral de la transición energética, se han convertido recientemente en el centro de atención de los inversores, que navegan por un entorno de política comercial volátil y rápidamente cambiante. Aunque el despliegue de tecnologías limpias sigue aumentando en todo el mundo, la capacidad de fabricación supera con creces la demanda, lo que deprime los precios y reduce los márgenes de los productores. En este panorama incierto, los responsables de la toma de decisiones se enfrentan a difíciles disyuntivas en torno al comercio, la producción y la inversión.

El informe Energy Transition Supply Chains 2025 de BloombergNEF (BNEF), examina estas tendencias y señala que, a pesar de los rumores sobre la deslocalización occidental, China continental sigue dominando la producción de tecnologías limpias, controlando más del 70% de la capacidad de fabricación mundial en todos los segmentos principales estudiados por BNEF, excepto los electrolizadores de hidrógeno. De hecho, China continental consolidó aún más sus cuotas de mercado en las cadenas de suministro de energía solar y baterías en 2024.

China continental también domina en la atracción de nuevo capital para plantas de producción de bienes de tecnología limpia como baterías, módulos solares y turbinas eólicas, con el 76% de dicha inversión en 2024 suscribiendo plantas allí. La inversión de las empresas chinas en su mercado nacional es cinco veces superior a la de todos los demás países juntos, aunque esta concentración está empezando a disminuir en comparación con años anteriores.

Impulsado por este crecimiento explosivo, BNEF considera que se espera que el exceso de capacidad persista al menos hasta 2027, especialmente en la fabricación de energía solar y baterías. A su vez, los precios han caído bruscamente en todas las tecnologías, y la rentabilidad está bajo presión, con márgenes Ebitda promedio para cinco grandes empresas solares chinas cayendo al 4,7% en 2024 desde el 12,4%.

“Este año se ha producido una rápida sucesión de cambios radicales en los aranceles de importación y las políticas industriales, lo que ha obligado a las empresas a adaptarse a un entorno fluido”, dijo Antoine Vagneur-Jones, jefe de comercio y cadenas de suministro de BNEF y autor principal del informe. "Aún no se ha asentado la polvareda, pero algunas macrotendencias están claras: el exceso de capacidad definirá las cadenas de suministro de tecnologías limpias en los próximos años. Y los mercados emergentes aumentarán rápidamente las importaciones de productos de transición energética a medida que los precios sigan bajando".

EEUU lidera las subvenciones

Incluso con el exceso de capacidad, la fabricación deslocalizada sigue siendo una prioridad para muchos países. Los gobiernos se están comprometiendo financieramente con la fabricación de tecnologías limpias en tierra, pero sus contribuciones varían enormemente. EEUU ha liderado la oferta de subvenciones a la fabricación de tecnologías limpias, cuyo coste, según estimaciones de BNEF, ascenderá a 169 billones de dólares hasta 2032. De hecho, los créditos fiscales estadounidenses están preparados para ofrecer más ayudas que los programas de subvenciones de todos los demás países juntos. Sin embargo, el progreso podría verse obstaculizado por los recientes aranceles de la administración Trump sobre los materiales y equipos fabricados en China utilizados en la fabricación estadounidense.

Por su parte, la Unión Europea se ha fijado objetivos ambiciosos para apoyar la deslocalización, pero solo aporta 32.500 millones de dólares en subvenciones. El bloque ha visto cómo varios fabricantes emblemáticos reducían su producción o quebraban por completo.

A pesar de sus incentivos financieros, los riesgos políticos en Estados Unidos enturbian las perspectivas de la deslocalización, poniendo en peligro 110.000 millones de dólares en fábricas previstas en múltiples sectores. Esto incluye la financiación de subvenciones que la Ley de Reducción de la Inflación, conocida como IRA, destina a los fabricantes y la autoridad de préstamo restante de la Oficina de Programas de Préstamo del Departamento de Energía. Además, la inmensa mayoría de los regímenes mundiales de subvenciones no tienen en cuenta la tecnología, lo que dificulta a los inversores saber qué hay disponible y frena los esfuerzos de deslocalización en varios mercados.

Crecen las exportaciones chinas

Una serie de nuevos anuncios de aranceles y otras medidas comerciales están influyendo mucho en los patrones del comercio internacional en las economías desarrolladas y emergentes, según BNEF. Dado que muchas economías avanzadas dan prioridad al proteccionismo mediante aranceles, los mercados en desarrollo reciben cada vez más importaciones de China continental. Esto se suma a la dinámica ya cambiante del ecosistema comercial mundial. La cuota media de las exportaciones chinas de tecnologías limpias a los mercados emergentes pasó del 24% en 2022 al 43% en 2024.

Aunque el panorama va a seguir cambiando en función de los riesgos políticos y financieros, es probable que la inversión en China siga siendo dominante en los próximos años, lo que continuará elevando los niveles de sobrecapacidad de varios sectores clave de tecnologías limpias. También se espera que aumenten los aranceles, lo que probablemente afectará al comercio entre EE.UU. y China y a las importaciones de las economías en desarrollo.