Se espera que la actividad de fusiones y adquisiciones (F&A) en el upstream se ralentice significativamente en 2025, tras dos años de transacciones récord impulsadas por las fusiones de esquisto en Estados Unidos, según un informe de Rystad Energy. El valor global de las operaciones en curso asciende aproximadamente a 150.000 millones de dólares, ya que gran parte de la consolidación del sector ha seguido su curso, por lo que es poco probable que se vuelvan a alcanzar los máximos recientes. Además, se espera que la tensión geopolítica en Oriente Medio, el conflicto en curso en Ucrania y el difícil entorno fiscal del Reino Unido creen notables vientos en contra para los participantes en el mercado.
América del Norte seguirá liderando la actividad mundial de fusiones y adquisiciones, impulsada por casi 80.000 millones de dólares en oportunidades de exploración y producción en el mercado. En el resto del continente americano, el valor de las operaciones en Sudamérica aumentó de 3.600 millones de dólares en 2023 a 14.100 millones de dólares en 2024 (excluida la adquisición de Hess por Chevron), debido en gran medida a las ambiciones de crecimiento de la exploración y producción (E&P) regional, y a pesar de que Petrobras ha detenido su programa de desinversiones.
Consolidación en el sector del esquisto
“El año pasado marcó un importante año de consolidación en el sector del esquisto estadounidense, con aproximadamente 17 operaciones centradas en la consolidación, frente a sólo tres adquisiciones a finales de 2023. Siempre se esperó que la actividad cayera tras unos máximos tan espectaculares, pero aún queda mucho negocio por hacer. Norteamérica sigue liderando la actividad de fusiones y adquisiciones y seguirá desempeñando un papel clave en el mantenimiento de la salud del mercado. También existe potencial alcista si aumentan las fusiones y adquisiciones de gas de esquisto en EEUU, suponiendo que los precios del Henry Hub se mantengan estables y propicios a la negociación”, dijo Atul Raina, vicepresidente de Investigación de Petróleo y Gas de Rystad Energy.
Más allá de los centros tradicionales, Oriente Medio se está convirtiendo rápidamente en un importante centro de fusiones y adquisiciones. Reforzada por los planes de expansión de gas natural licuado (GNL), la región registró su segundo año más alto de actividad de fusiones y adquisiciones desde 2019, con un valor de acuerdo que alcanzó casi 9.650 millones de dóalres en 2024, después de un pico de cinco años de 13.300 millones en 2022. El aumento de la actividad puede atribuirse a las compañías petroleras nacionales de Oriente Medio con grandes proyectos en marcha, como la expansión de North Field de QatarEnergy y Ruwais LNG de ADNOC.
La ampliación de North Field pretende elevar la producción de GNL de QatarEnergy a 142 millones de toneladas anuales (Mtpa) a principios de la década de 2030. Al parecer, ADNOC está considerando la posibilidad de conceder una participación adicional del 5% en Ruwais LNG a un socio internacional. Sin embargo, las tensiones geopolíticas en otras partes de la región pueden frenar o retrasar las operaciones.
El valor de las operaciones de fusión y adquisición en Europa disminuyó en torno a un 10% interanual, hasta 14.000 millones de dólares en 2024. Alrededor del 75% del total regional se centró en el Reino Unido, donde las grandes empresas han adoptado una estrategia de modelo autónomo para ampliar su presencia en el Mar del Norte. La operación más importante de este año fue la fusión de las carteras de Shell y Equinor en el Reino Unido, excluyendo algunos de los activos transfronterizos de Equinor. La entidad combinada se convertirá en el mayor productor del Mar del Norte británico, con una producción prevista de unos 140.000 barriles diarios equivalentes de petróleo (boepd) de aquí a 2025.
A pesar de las oportunidades de exploración y producción en la región, valoradas en 8.000 millones de dólares, las perspectivas de futuras fusiones y adquisiciones en Europa siguen siendo inciertas debido a la política fiscal del Reino Unido, que representa el 73% de las posibles operaciones, valoradas en unos 5.900 millones de dólares. El endurecimiento de las condiciones fiscales del gobierno para el petróleo y el gas en alta mar amenaza con frenar el interés de los compradores. Sin embargo, la combinación de carteras que equilibren las posiciones fiscales diferidas y los gastos futuros podría ser una tendencia emergente en el panorama de fusiones y adquisiciones del país, dados los actuales retos fiscales.
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