La volatilidad del mercado europeo del gas, que se ha duplicado durante la guerra de Irán, se ve impulsada por algoritmos de negociación energética que analizan titulares. Esta es la principal conclusión de la última investigación de Montel News, la agencia de noticias energéticas europea en tiempo real.
Los programas informáticos capaces de escanear titulares y publicaciones en redes sociales para luego utilizar esa información en el comercio de energía, han estado amplificando las fluctuaciones intradía del contrato de gas TTF holandés a corto plazo (el referente europeo) desde el inicio del conflicto en Irán.
Según Tobias Federico, analista jefe de Montel: "La volatilidad del contrato TTF a corto plazo se ha duplicado con creces desde el estallido de la guerra el 28 de febrero, con una quinta parte de los envíos mundiales de GNL prácticamente paralizados".
Un operador, cien bots
Un operador individual podría tener fácilmente entre 100 y 200 bots siguiendo los mercados y realizando apuestas, según explicó a Montel el profesor Antonio Mele, macroeconomista que actualmente investiga la IA en la London School of Economics.
"Es como tener 200 operadores trabajando para ti por una fracción de su coste. Procesan las noticias y ejecutan las órdenes automáticamente, lo que hace que los precios se muevan mucho más rápido".
Desde que comenzó la guerra en Irán, todas las miradas se han centrado en el precio del crudo Brent para medir la sensibilidad del mercado a las publicaciones en redes sociales, pero los mercados europeos de gas, tradicionalmente basados en fundamentos, exhibían cada vez más la misma dinámica reactiva. Esto se ha visto impulsado, por ejemplo, por los comunicados diarios del presidente estadounidense Donald Trump, que provocan grandes fluctuaciones de precios que benefician a algunos operadores, pero que dejan a otros lamentando un mercado "imposible de operar".
En declaraciones a Montel, Alan Whitefield, gerente de operaciones de Alcarbon, comenta que “las fluctuaciones del petróleo que hemos observado en relación con los algoritmos que interpretan los titulares, el TTF está siguiendo patrones prácticamente idénticos".
“Parece que la reacción del mercado del gas es mucho más violenta y repentina que en crisis anteriores”.
“Es una profecía autocumplida: si tu algoritmo imita lo que hacen los demás, te estás subiendo a la ola de la tendencia”, añade.
Noticias falsas e información errónea
Los programas ahora "analizan el sentimiento" para evaluar el potencial de fluctuación de precios de publicaciones y titulares breves, y envían órdenes en milisegundos.
Muchos sistemas algorítmicos utilizan palabras clave directas para iniciar operaciones automatizadas, como "guerra", "asesinato", "cierre de estrechos", "bombardeo" y "fin de la civilización", según explicó a Montel Mirko Ivanda, operador de materias primas con sede en Ginebra.
Ivanda estimó que la reacción algorítmica fue responsable de "probablemente el 50%" de la reciente volatilidad intradiaria vinculada a la guerra de Irán, mucho más que el papel insignificante que desempeñaron en crisis anteriores, como el inicio de la guerra de Ucrania. El contrato del mes más cercano del TTF ya había sido identificado como fuertemente influenciado por el trading algorítmico en una investigación realizada en 2023 por el regulador energético holandés ACM.
Estos datos se basaban en textos y reacciones de precios anteriores, lo que hacía que las operaciones fueran vulnerables a una avalancha de publicaciones en redes sociales, a menudo poco fiables. añadido.
Otro operador comentó: “No hay barreras para la difusión de noticias falsas o información errónea. Incluso la información poco fiable puede influir en los mercados. Aunque el 80% de una cuenta sea basura, da igual. Si el mercado se convence, se mueve”.
Estudio de caso
Entre los “numerosos” episodios, los participantes del mercado señalaron una breve publicación del 24 de abril sobre posibles conversaciones entre Irán y Estados Unidos.
A las 13:08 CET de ese día, First Squawk, un servicio global de noticias financieras que publica breves entradas cada dos minutos, publicó: “Pakistán podría anunciar hoy la reanudación de las negociaciones entre Irán y Estados Unidos – fuentes”.
En cuestión de minutos, los volúmenes de TTF para el mes más cercano se dispararon y los precios se desplomaron, ya que los bots se apresuraron a vender posiciones ante el sentimiento bajista expresado en la publicación, según mostraron datos de Montel.
El mecanismo es sencillo. Cuando muchos sistemas reaccionan a la misma publicación de venta en corto y los especuladores mantienen grandes apuestas unilaterales, un pequeño impulso puede desencadenar una reacción en cadena.
Para agravar el problema, los operadores indicaron que los algoritmos suelen tomar señales de mercados relacionados, como el crudo Brent, por lo que una perturbación en un mercado se propaga rápidamente al gas.
Un mayor impacto a corto plazo podría aumentar los efectos de los algoritmos.
La Agencia Internacional de Energía advirtió en un informe reciente que la proporción de gas al contado y GNL flexible en el suministro total de la UE podría aumentar hasta cerca de dos tercios para 2030, lo que "podría aumentar la exposición a la volatilidad de precios a corto plazo".
La agencia también señaló que, en los últimos dos años, la proporción de contratos a largo plazo junto con la producción nacional había caído de aproximadamente el 80 % a cerca del 50 %.
Este cambio podría ayudar a explicar el posicionamiento extremo en el contrato TTF del mes más cercano, donde actualmente cotizaba en torno a los 49 EUR/MWh al momento de redactar este informe, un 53% más que al inicio de la guerra. En el punto álgido del conflicto, a finales de marzo, los precios alcanzaron los 70 EUR/MWh, el doble de los que tenían antes del inicio del conflicto y el nivel más alto en tres años.
“Las fluctuaciones de precios están impulsadas por múltiples capas que se acumulan. Es una volatilidad que se dispara: cada capa es un factor determinante”.
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