Los promotores de energías renovables cambian de rumbo

Los mayores promotores internacionales de energías renovables de Europa han tenido otro año difícil. El empeoramiento de las condiciones del mercado ha frenado los beneficios y mermado la confianza de los inversores en un sector que debería estar en auge. Los recientes cambios políticos, sobre todo en EEUU, añaden incertidumbre y riesgo.

En medio de este panorama, los últimos mensajes corporativos no han sido muy buenos. Las principales empresas europeas, Ørsted y EDP, revisaron a la baja sus previsiones de crecimiento a principios de año. Shell y BP, que históricamente han liderado la entrada de las grandes petroleras en el sector de las energías renovables, se han retirado de él más recientemente.

Pero esto no es todo. La mayoría de los promotores siguen buscando oportunidades de crecimiento, principalmente centradas en ampliar la capacidad de generación renovable y las redes eléctricas. “El crecimiento de la demanda de energía sigue siendo muy positivo, con la descarbonización como principal motor, impulsada por la expansión de los centros de datos y la reindustrialización en Estados Unidos”, dice Simon Flowers, presidente y analista jefe de Wood Mackenzie.

Inevitablemente, los consejos de administración mantendrán la cautela, dado el posible impacto de los recientes cambios políticos en el apoyo a las energías renovables y a una electrificación más amplia. No obstante, Wood Mackenzie prevé que los presupuestos agregados de energía y energías renovables de las 16 principales empresas que cubrimos aumenten ligeramente en 2025 en comparación con este año.

Cambio de prioridades:mandan las infrestructuras de red

Las prioridades cambiarán en 2025. “Las redes eléctricas son las grandes beneficiarias, lo que refleja el riesgo relativamente bajo del segmento y el creciente reconocimiento gubernamental de la necesidad de invertir en infraestructuras de electrificación. Enel, Iberdrola y SSE ya han indicado un aumento del gasto en redes para el próximo año”, explica Flowers.

“El almacenamiento de energía también atraerá más inversiones a medida que aumente la variabilidad del mercado eléctrico. Los sistemas de almacenamiento en baterías figuran cada vez más en los planes de crecimiento de las empresas, mientras que los nuevos sistemas de almacenamiento hidroeléctrico por bombeo también podrían avanzar hacia su desarrollo el año que viene”, añade.

Las empresas petroleras y gasistas activas en el sector eléctrico tratarán de ampliar sus flotas de generación flexible, integrándose con sus negocios de suministro de gas y aprovechando las crecientes oportunidades de comercio y comercialización. TotalEnergies es la que más probabilidades tiene de realizar un movimiento material, en línea con su estrategia energética integrada.

Los analistas de Woodmac consideran que los presupuestos para el crecimiento de la capacidad de generación renovable deberían permanecer prácticamente planos el año que viene, ya que la incertidumbre política, los tipos de interés sostenidos y las restricciones de conexión a la red limitan la inversión total en nueva capacidad eólica y solar.

La eólica marina, bajo presión en EEUU

La energía eólica marina de EEUU será la más presionada durante la toma de posesión del nuevo Gobierno: los proyectos estadounidenses en fase inicial ya se están paralizando. En Europa, varias licitaciones recientes de energía eólica marina suscitaron escaso interés entre los promotores en un contexto de costes más elevados, limitaciones de la cadena de suministro y escasas medidas gubernamentales de apoyo a los precios.

“Los plazos más largos de este segmento pueden limitar el impacto inmediato en los presupuestos de 2025, pero la eólica marina va a descender en la lista de prioridades de inversión de muchos promotores de energías renovables diversificadas el año que viene”, dice Flowers.

Varios de los principales promotores internacionales de energías renovables han fijado ambiciosos objetivos de capacidad para finales de esta década. EDF, Engie, RWE y TotalEnergies encabezan el grupo, con objetivos para 2030 equivalentes a unos 40 GW en términos netos.

“Esperamos resultados desiguales. Algunas empresas deberían alcanzar sus objetivos para 2030, dada la evolución de su cartera hasta la fecha y la buena marcha de sus proyectos de energías renovables. Otras ya han recortado o abandonado sus objetivos, y los objetivos revisados parecen ahora más alcanzables. No hay que descartar una nueva reducción de los objetivos corporativos en 2025”, pronostica Flowers.

Las prioridades financieras de los promotores de renovables

“La gestión de los riesgos de ingresos y costes seguirá siendo la principal prioridad. Se dará prioridad a la inversión en oportunidades de ingresos regulados y contratados para mejorar la previsibilidad de los beneficios futuros”, aseguran en Woodmac.

En su opinión, algunos operadores recurrirán a las ventas de activos para equilibrar el flujo de caja y mantener la solidez de su balance, y cualquier desaceleración del mercado de fusiones y adquisiciones repercutirá en la flexibilidad financiera y la inversión. Ørsted y EDP serán las más presionadas por su dependencia de las ventas de activos para equilibrar sus cuentas. Mientras tanto, otra ronda de pérdidas de valor de activos eólicos marinos en EEUU también podría dañar los balances el próximo año, con Ørsted en mayor riesgo, dada su exposición relativa al sector.

“Los promotores y los inversores están ahora en modo reset. A pesar de las revisiones a la baja de este año, los motores futuros no han disminuido. Seguimos esperando un crecimiento anual agregado de dos dígitos durante esta década en la producción eólica y solar de los principales actores”, afirma Flowers en The Edge.

Convertir este crecimiento en mayores beneficios para los accionistas será fundamental. RWE ya ha anunciado que iniciará un programa de recompra de acciones en 2025, lo que refleja un enfoque más disciplinado de la inversión de capital. Otras empresas podrían verse tentadas a seguirle, deseosas de demostrar que la inversión en la transición energética no está reñida con una buena rentabilidad para el inversor.

Fuente: Wood Mackenzie